Circle afronta un riesgo del 20% en ingresos por USDC

Las acciones de Circle cerraron con una caída del 7%, en 79,84 dólares, después de que Mizuho rebajara de 45 a 43 dólares su precio objetivo para el emisor de USDC. La firma de análisis mantuvo la recomendación Underperform y afirmó que los motores de asistentes personales de IA suponen un riesgo considerable para los ingresos de Circle a medio plazo, lo que implica un potencial bajista del 46% desde el cierre de la acción.

Mizuho estima que una adopción más amplia de los agentes de IA podría reducir la capitalización de mercado de USDC entre 4.000 y 9.000 millones de dólares y recortar entre un 10% y un 20% los ingresos de Circle procedentes de sus reservas. Su simulación concluyó que los agentes, incluido Muse, probablemente dirigirían a los usuarios hacia cuentas aseguradas por la FDIC y con mayor rendimiento, como los productos de ahorro de SoFi, o hacia otras plataformas cuando los usuarios prefirieran seguir en el ecosistema cripto.

Por qué es importante

Circle obtiene ingresos de reserva de los activos que respaldan USDC, mientras que los titulares no reciben rendimiento directamente en la plataforma de Circle. En el segundo trimestre, aproximadamente el 17% de USDC estaba depositado en la plataforma de Circle, frente al 30% en Coinbase y el 53% en otras plataformas. Esta distribución deja a Circle expuesta si los asistentes de IA empiezan a decidir cada vez más dónde mantienen los usuarios su efectivo y sus stablecoins.

El escenario de adopción más rápida de Mizuho proyecta que unos 7.000 millones de dólares se trasladarían a productos fiat y otros 2.000 millones a stablecoins con mayor rendimiento. El resultado sería una reducción de hasta 9.000 millones de dólares en la capitalización de mercado de USDC y una caída del 18% en los ingresos de reserva de Circle.

Impacto en el mercado

Los analistas redujeron de 108.000 a 101.000 millones de dólares su previsión de circulación media de USDC en 2027. Su estimación de ingresos de reserva bajó de 4.300 a 4.100 millones de dólares, mientras que el EBITDA ajustado descendió de 635 a 603 millones de dólares.

El riesgo aparece mientras la red de Circle mantiene una gran escala. La empresa comunicó unos ingresos de aproximadamente 1.400 millones de dólares en el primer semestre de 2026, más de 36 billones de dólares en volumen de liquidación onchain de USDC y una cuota del 77% del volumen global de transacciones con stablecoins en junio. La cuestión para el mercado es si ese liderazgo transaccional puede convertirse en ingresos de reserva sostenibles si los agentes de IA redirigen el lugar donde los usuarios mantienen sus fondos.