Coinbase decepciona en Q2 y divide a Wall Street

Coinbase incumplió las expectativas de Wall Street en casi todas las grandes métricas financieras del segundo trimestre, con 1.220 millones de dólares de ingresos y 208 millones de dólares de EBITDA ajustado, ya que la caída de los precios cripto y unos volúmenes de negociación apagados pesaron tanto sobre los ingresos por transacciones como sobre su negocio de suscripciones. La guía para el tercer trimestre también quedó por debajo del consenso, lo que llevó a varias firmas a recortar estimaciones y precios objetivo. Las acciones caían alrededor de un 6% en la negociación previa a la apertura.

Los analistas coincidieron en general en que el tropiezo reflejó uno de los entornos de negociación cripto más débiles de los últimos años, más que problemas de ejecución. La división estuvo en el calendario, con las mesas bajistas defendiendo que las previsiones de beneficios aún deben bajar más y las alcistas señalando las ganancias de cuota y la diversificación como motivo para mirar más allá del ciclo.

Por qué importa

El punto de consenso más claro entre las firmas alcistas fue que Coinbase siguió ganando cuota de mercado incluso mientras la industria se contraía. La compañía captó un récord del 10,3% del volumen global de negociación cripto en el trimestre, su tercer avance trimestral consecutivo, una cifra que Benchmark, Oppenheimer, Clear Street y Cantor destacaron como prueba de que la actividad de trading se está concentrando en plataformas reguladas de mayor tamaño durante los periodos de tensión.

La diversificación también mostró avances medibles. Los mercados de predicción superaron una tasa anualizada de ingresos de 100 millones de dólares, Coinbase One rebasó el millón de suscriptores de pago y la alianza de Circle para USDC se renovó en los términos existentes, eliminando una incertidumbre clave. Varios analistas apuntaron a los derivados, donde Coinbase comunicó volúmenes de negociación planos pese a que la dirección dijo que el mercado amplio de derivados cayó a doble dígito.

Impacto en el mercado

La división se centra ahora en si los volúmenes de negociación cripto repuntarán lo bastante pronto como para sostener los beneficios. Barclays, que califica la acción como Underweight, dijo que los ingresos por transacciones de julio y la guía del tercer trimestre implican que las estimaciones de consenso siguen siendo demasiado altas y advirtió de que las previsiones podrían caer de forma sustancial si no hay recuperación. Compass Point argumentó de forma similar que las esperanzas en torno al CLARITY Act propuesto pueden estar sobrevaloradas y que las acciones podrían debilitarse más si la legislación sobre el mercado cripto se atasca en el Senado.