Crédito cripto se divide en CeFi, DeFi y RWA

Un nuevo informe de Cointelegraph Research, elaborado con 8Lends, sostiene que los mercados de crédito cripto no son una única clase de activo. Los préstamos CeFi, los pools DeFi, los bonos del Tesoro tokenizados y el crédito privado RWA se apoyan cada uno en una base distinta de custodia, colateral y ejecución, y cada uno falla de forma diferente.

Por qué importa

CeFi concentra la exposición de contraparte en un único operador: cuando el prestamista falla, el derecho de cobro pasa a ser un procedimiento concursal. El préstamo DeFi depende del colateral onchain y de la liquidación automatizada, por lo que el modo de fallo está en el oráculo de precios y en el motor de márgenes. El crédito privado RWA sigue descansando en la suscripción offchain y en derechos legales frente a prestatarios del mundo real, incluso cuando la posición está tokenizada onchain. El token, el colateral y el derecho de cobro no son intercambiables.

Impacto en el mercado

La lectura práctica es que dos préstamos con el mismo rendimiento y el mismo token nominal pueden implicar riesgos muy distintos. Un bono del Tesoro tokenizado es exposición soberana de corta duración; una nota de crédito privado tokenizada es un derecho legal frente a una mesa de suscripción. Los inversores que tratan la envoltura onchain como si fuera el activo pasan por alto la estructura subyacente. El informe llega mientras el AUM del crédito privado onchain sigue creciendo y los prestamistas CeFi afrontan un renovado escrutinio sobre su solvencia.