El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, afirmó que el crecimiento salarial avanza por delante de la inflación, y que los estadounidenses de menores ingresos registran las mayores ganancias salariales de cualquier cohorte de ingresos bajo el presidente Trump. Sus comentarios presentan el panorama del consumidor como más sano de lo que sugeriría por sí solo el dato de inflación general.
Por qué importa
El encuadre de Bessent pesa más que lo que aterrizaría por sí solo el dato subyacente de la BLS. La voz del Secretario del Tesoro sobre la brecha salarios-inflación mueve al dólar y al extremo corto de la curva en el momento en que habla, y cuando el segundo funcionario económico más poderoso de Estados Unidos se inclina públicamente a afirmar que 'los salarios reales son positivos', el mercado de bonos lo interpreta como una señal de que la narrativa desinflacionaria cuenta con el respaldo del Tesoro.
Ese consenso respalda el argumento de recortes de tipos de la Fed más adelante en el año, el viento de cola macroeconómico que los activos de riesgo ya venían descontando.
Impacto en el mercado
Que el crecimiento salarial de los menores ingresos supere a la media de inflación ponderada por cohorte también es una lectura discretamente alcista sobre el poder de gasto del consumidor de cara a final de año. Las recuperaciones en forma de K tienden a quedarse cortas cuando la base de la curva se rezaga; Bessent sostiene que la base ahora lidera.
Preguntas frecuentes
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¿Qué dijo el Secretario del Tesoro Bessent sobre los salarios?
Bessent dijo que el crecimiento salarial supera a la inflación, y que los estadounidenses de menores ingresos registran las mayores ganancias salariales de cualquier cohorte de ingresos bajo la Administración Trump.
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¿Por qué los comentarios de Bessent sobre salarios mueven los mercados?
Como Secretario del Tesoro, Bessent es uno de los pocos funcionarios estadounidenses cuyas declaraciones públicas mueven al dólar y al extremo corto de la curva de Treasuries en tiempo real, y las mesas de bonos tratan su encuadre sobre inflación como un input macroeconómico activable.
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¿Cómo afecta al panorama inflacionario que los menores ingresos lideren el crecimiento salarial?
Cuando las ganancias salariales de la base de la distribución de ingresos superan a la inflación media, la base de gasto del consumidor se amplía en lugar de estrecharse, lo que respalda la narrativa desinflacionaria sobre la que la Fed lleva apoyándose.
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¿Es consistente la afirmación de Bessent con los datos oficiales de salarios e inflación?
El encuadre de Bessent coincide con las recientes publicaciones de la BLS, que muestran un crecimiento salarial nominal por delante del IPC general, y con la recuperación de los salarios del sector servicios desde los mínimos de la era pandémica.
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¿Qué deberían vigilar los inversores en las próximas declaraciones de Bessent?
Vigilen el extremo corto de la curva de Treasuries, el DXY y cualquier seguimiento de Bessent tras las reuniones del FOMC. Un Secretario del Tesoro en activo que señala públicamente las ganancias salariales reales es un input macroeconómico activable hasta que se desdiga.
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