Bitcoin sufre liquidaciones de 10.000M por rotación hacia IA

La caída de Bitcoin hacia los 60.000 dólares la semana pasada desencadenó casi 10.000 millones de dólares en liquidaciones de futuros largos, el vaciado de apalancamiento más brusco del año. BTC cayó casi un 14% antes de rebotar hasta los 63.000 dólares aproximadamente, pero la recuperación tapó un cambio más profundo: el comprador marginal del mercado ha rotado desde las criptomonedas hacia la inteligencia artificial, dejando la posición de Bitcoin, tan cargada de derivados, expuesta cuando la demanda se redujo.

Por qué importa

El encuadre de Jim Ferraioli, de Charles Schwab, y Greg Cipolaro, de NYDIG, es que la rotación de capital, no solo el apalancamiento, impulsó el vaciado. La IA se ha convertido en la operación de momentum dominante de 2025, atrayendo flujos hacia acciones cotizadas, infraestructura de centros de datos y nombres privados previos a la salida a bolsa como SpaceX, OpenAI y Anthropic. Para los inversores que antes usaban Bitcoin para expresar una visión tecnológica de alto crecimiento, ese cubo ya no está vacío. El presidente ejecutivo de Strategy, Michael Saylor, cristalizó el apretón la semana pasada: aproximadamente 400.000 millones de dólares han fluido hacia infraestructura de IA en los últimos seis meses, mientras que los ETF spot de Bitcoin cotizados en EE. UU. han perdido unos 4.000 millones en salidas desde mediados de mayo. El solapamiento en la base inversora subyacente —ambos sectores cotizan según exposición a tecnología emergente, TAM y asimetría de retorno— significa que cada dólar marginal que sale de BTC es un dólar candidato a entrar en operaciones vinculadas a IA.

Impacto en el mercado

El apalancamiento amplificó la rotación hasta convertirla en venta forzada. El interés abierto de futuros se había recuperado hasta unos 51.000 millones de dólares en mayo, desde un suelo de febrero cercano a 31.000 millones, tras remontar desde un máximo de 2024 en torno a 70.000 millones. Cuando BTC giró a la baja, esa exposición reconstruida se convirtió en combustible: casi 10.000 millones de dólares en posiciones largas fueron liquidadas, las tasas de financiación volvieron a terreno negativo y el interés abierto cayó a medida que la exposición se eliminaba en lugar de rotarse. Los fondos de cobertura hicieron la mayor parte de la venta —a 31 de mayo su cuota en el IBIT de BlackRock había caído hasta alrededor del 19% desde el 29%— mientras que los asesores de inversión añadieron durante la debilidad y los brókers retail recortaron. El cuadro técnico es un vaciado conocido: BTC ha vuelto a los mínimos de febrero, cerca de los costes eficientes de producción de los mineros, y está probando la media móvil de 200 semanas. Una base constructiva necesitaría que el interés abierto se estabilizase, la financiación se aplanase y las salidas de los ETF se desvaneciesen. Si los flujos vinculados a IA siguen absorbiendo el dólar marginal, incluso un reinicio limpio del apalancamiento puede no bastar para poner un suelo duradero bajo Bitcoin.