Susie Violet Ward, directora de Bitcoin Policy UK y autodescrita accionista de Strategy, aseguró que un vídeo reciente del presidente ejecutivo Michael Saylor promocionando STRC — la acción preferred perpetua de Strategy con un dividendo del 11,25 % — distorsionaba el perfil de riesgo del instrumento. "Es el riesgo con el que no estoy cómoda. Creo que el riesgo no se explica", declaró Ward a The Block en la conferencia BTC Prague de la semana pasada. "Saylor publicó un vídeo hablando de su rentabilidad con STRC… daba a entender que no había ningún riesgo, y me pareció realmente deshonesto."
Strategy ha estado usando los ingresos de STRC para financiar una mayor acumulación de bitcoin, un modelo que, según Ward, superpone ingeniería financiera sobre un activo cuyo atractivo es su escasez. Comparó el manual de emitir acciones para comprar BTC, preferido por una lista creciente de empresas tesorería de activos digitales, con "juegos fiat" parecidos a esquemas pump-and-dump al estilo memecoin.
Por qué importa
La queja es inusual porque llega desde el campo de los maximalistas de bitcoin — una accionista, no una vendedora en corto — lo que otorga a la crítica sobre la dilución más peso que la típica nota de un analista bajista. La objeción central de Ward es estructural: cada nueva acción emitida para comprar bitcoin diluye a los accionistas existentes, y ese mecanismo es lo contrario de la historia de escasez limitada que originalmente atrajo capital hacia BTC. La crítica coincide con una oleada de pequeñas empresas cotizadas que se han reinventado como jugadas de tesorería desde que BTC alcanzara su máximo en octubre de 2025.
Impacto en el mercado
Las MSTR de Strategy cotizaron cerca de 132 $ el lunes, con una caída superior al 60 % en el último año, mientras que el propio bitcoin ha perdido casi un 50 % desde ese máximo de octubre. La compañía reveló una compra adicional de 1.587 BTC a un precio medio de 63.024 $, elevando las tenencias totales a 846.842 BTC. Dado que los precios de las acciones de las empresas tesorería están fuertemente correlacionados con el BTC al contado, el argumento de dilución frente a escasez que plantea Ward tiene lectura directa para cada imitadora que aún recauda capital bajo el mismo modelo.
Preguntas frecuentes
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¿Qué es STRC y por qué resulta controvertido?
STRC es la acción preferred perpetua de Strategy con un dividendo del 11,25 %. Los ingresos se utilizan para comprar más bitcoin. Críticos como Susie Violet Ward sostienen que la estructura superpone ingeniería financiera y riesgo de dilución sobre un activo cuyo atractivo es la escasez.
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¿Quién es Susie Violet Ward y por qué su crítica tiene peso?
Ward es directora de Bitcoin Policy UK y autodescrita accionista de Strategy, por lo que su crítica proviene del campo maximalista de bitcoin y no de vendedores en corto ni de bajistas tradicionales.
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¿Qué decía en realidad el vídeo de STRC de Michael Saylor?
Según Ward, el vídeo destacaba la rentabilidad del 11,25 % de STRC pero no explicaba adecuadamente el riesgo subyacente. Ward calificó el encuadre como una presentación del instrumento como si estuviera libre de riesgo, lo que tachó de deshonesto.
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¿Cómo están rindiendo Strategy y el grupo de empresas tesorería?
MSTR cotizó cerca de 132 $ el lunes, con una caída superior al 60 % en el último año. El propio bitcoin ha perdido casi un 50 % desde su máximo de octubre de 2025. Strategy reveló una compra adicional de 1.587 BTC a un precio medio de 63.024 $, llevando las tenencias a 846.842 BTC.
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¿Cuál es el argumento de dilución que plantea Ward?
Ward sostiene que emitir nuevas acciones para comprar bitcoin diluye a los accionistas existentes, contradiciendo la historia de escasez limitada que originalmente atrajo capital hacia BTC. Ha aplicado la misma crítica a la oleada más amplia de empresas cotizadas que siguen el manual de tesorería de Strategy.
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