Los mineros de Bitcoin que compiten por reinventarse como proveedores de infraestructura de IA enfrentan un déficit de financiación a corto plazo de aproximadamente 50.000 millones de dólares y necesidades de capital a largo plazo de hasta 221.000 millones de dólares, según un nuevo informe de VanEck. El gestor de activos argumenta que el mercado está pasando de la emoción por los anuncios de contratos a una pregunta más dura: ¿pueden estas empresas realmente construir y financiar los centros de datos que necesitan sus clientes de IA?
Por qué es importante
Los analistas de VanEck, Griffin MacMaster y Matthew Sigel, señalan que el sector ha entregado solo alrededor del 25% de la capacidad de IA y computación de alto rendimiento que ya ha arrendado a los clientes. "La ejecución, no la firma, se convierte en la próxima prima", escribieron, advirtiendo que las empresas que no cumplan con los hitos de construcción corren el riesgo de sufrir "devaluaciones estructurales" por parte de los inversores. Este cambio sigue a una drástica caída en la rentabilidad de la minería después de la reducción a la mitad de 2024, que empujó a operadores como Core Scientific, TeraWulf, Hut 8, Iren y Cipher Mining hacia cargas de trabajo de IA. Marathon Digital, Riot Platforms y CleanSpark están persiguiendo estrategias híbridas.
Impacto en el mercado
A pesar de que BTC ha caído aproximadamente un 24% desde enero, las acciones de los mineros han aumentado en torno a la narrativa de la IA: RIOT ha subido casi un 94% en lo que va del año y CIFR ha aumentado un 62%. VanEck ahora dice que las valoraciones dependerán de "poder energizado" y calidad de inquilinos, con operadores que sirven a hiperescaladores de grado de inversión exigiendo múltiplos superiores a 10x de poder energizado. HIVE, Bitdeer e IREN son mencionados como nombres con potencial de crecimiento en nuevas victorias de contratos, mientras que MARA, CLSK y RIOT siguen más estrechamente ligados al rendimiento del precio de BTC.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué han subido drásticamente las acciones de los mineros de bitcoin incluso cuando los precios de BTC cayeron en…
Los inversores han revalorizado a los mineros en función de su potencial de infraestructura de IA en lugar de la rentabilidad de la minería. Acciones como RIOT y CIFR subieron un 94% y un 62% en lo que va del año, respectivamente, a medida que el sector se orientó hacia contratos de centros de datos de IA y HPC tras…
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¿Qué significa VanEck con 'poder energizado' como métrica de valoración?
El poder energizado se refiere a la infraestructura de energía operativa que un minero ya tiene en línea y disponible. VanEck dice que las empresas con contratos de IA firmados respaldados por infraestructura funcional exigen múltiplos de valoración superiores a 10x de poder energizado, mientras que aquellas que…
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¿Qué mineros de bitcoin señala VanEck como los más expuestos al riesgo de ejecución?
VanEck sugiere que MARA, CLSK y RIOT siguen más estrechamente ligados al rendimiento del precio de bitcoin, mientras que HIVE, Bitdeer e IREN son identificados como nombres con potencial de crecimiento si pueden asegurar contratos adicionales de IA y demostrar la entrega puntual de centros de datos.
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Benjamin Cowen
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