PlanB, el analista cuantitativo de Bitcoin detrás del modelo stock-to-flow, señaló esta semana que el par ETH/BTC cotiza ahora cerca de 0,026, aproximadamente el nivel en el que se situaba en marzo de 2016. La implicación: Ethereum ha devuelto efectivamente una década de ganancias relativas frente a Bitcoin.
Por qué importa
El ETH/BTC repuntó con fuerza en 2017 y de nuevo en 2021, cuando los ciclos de DeFi y NFT de Ethereum desviaron capital desde Bitcoin y el ratio superó el 0,08. La lectura de PlanB es que el mercado alcista de 2023–2024 era la siguiente ventana programada para un tramo al alza del ETH/BTC, y no llegó. El ratio ha vuelto al suelo que marcó antes de que se produjera cualquiera de esas rotaciones.
Para la tesis alcista que depende de que el capital rote desde $BTC hacia las principales y las altcoins, el gráfico es la refutación más clara disponible. Un ciclo completo de bajo rendimiento frente a Bitcoin es difícil de conciliar con la idea de que $ETH es la principal apuesta de riesgo del ciclo.
Impacto en el mercado
El nivel de 0,026 es un soporte plurianual que se ha mantenido desde 2019. Una ruptura limpia por debajo invalidaría la bid estructural de $ETH frente a $BTC y también pesaría sobre el complejo de beta-ETH en su conjunto: L2, tokens de gobernanza de DeFi y cualquier narrativa que dependa de la rotación de capital fuera de Bitcoin.
Preguntas frecuentes
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¿Cuál es el ratio actual ETH/BTC según PlanB?
PlanB señaló que el ETH/BTC cotiza cerca de 0,026, aproximadamente el nivel de marzo de 2016, lo que implica que Ethereum ha borrado una década de ganancias relativas frente a Bitcoin.
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¿Por qué importa el nivel de 0,026 para Ethereum?
0,026 ha actuado como soporte plurianual del ETH/BTC desde 2019. Una ruptura limpia por debajo invalidaría la bid estructural de $ETH frente a $BTC y pesaría sobre el complejo de beta-ETH en su conjunto.
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¿Superó $ETH a Bitcoin en el mercado alcista de 2023–2024?
Según el encuadre de PlanB, no. El ETH/BTC repuntó con fuerza en 2017 y 2021, pero no logró entregar un gran tramo alcista durante el ciclo 2023–2024.
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¿Qué significa esto para la tesis de rotación de capital?
Un ciclo completo de bajo rendimiento de $ETH frente a Bitcoin es difícil de cuadrar con la tesis de rotación: la idea de que el capital fluye desde $BTC hacia las principales y las altcoins una vez завершен el tramo de Bitcoin.
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¿Quién es PlanB y por qué pesa su análisis?
PlanB es el analista cuantitativo seudónimo detrás del modelo stock-to-flow de Bitcoin. Su marco es bitcoiner, por lo que su crítica al rendimiento relativo de $ETH se construye sobre la misma estructura liderada por Bitcoin que asume el modelo.
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