Ethereum cotiza justo por debajo de 1.900 $ de cara a finales de julio, y Benjamin Cowen, presentador de Into the Cryptoverse, describe la configuración como una mezcla de los patrones de años de mitad de mandato de 2018 y 2022, más que como una repetición exacta de uno de ellos.
Los paralelismos estructurales son concretos. Bitcoin formó un mínimo en febrero, lo barrió a finales de junio o principios de julio y marcó un máximo decreciente en mayo, la misma secuencia vista en 2018, con el mismo presidente, sostiene Cowen, y una postura macro similar. En los dos ciclos previos de mitad de mandato, julio fue un mes verde para Bitcoin, en torno al 20% en 2022 y cerca del 40% en 2018, y agosto y septiembre devolvieron esas ganancias. Lo que haga Ethereum en esa ventana es la cuestión abierta.
Por qué importa
La lectura de riesgo central de Cowen es la participación social. La métrica de riesgo social se sitúa cerca de 0,25, aproximadamente donde estaba en julio de 2018 y muy por debajo de la lectura de 0,5 de julio de 2022. En su marco, la baja participación fue lo que permitió que las altcoins se desplomaran en agosto de 2018, aunque Bitcoin mantuvo el nivel de 6.000 $ hasta noviembre. Con ETH/BTC tocando la banda de soporte del mercado alcista aproximadamente cada tres meses, a mediados de julio, mediados de abril y mediados de enero, y rechazando la media móvil de 20 meses, Cowen ve posible otro tramo bajista si llega una subida de tipos en septiembre-octubre o un susto por subidas.
El ROI en lo que va de año frente a la apertura anual también sigue de cerca a 2018 y se mantiene muy por encima de 2022, otro dato que cita contra una repetición limpia de 2022. El máximo, señala, llegó en este ciclo con apatía más que con euforia, lo que convierte las superposiciones históricas solo en guías direccionales.
Impacto en el mercado
Los dos escenarios que plantea Cowen acotan el rango. Un resultado al estilo de 2022 implicaría una caída de alrededor del 40% desde un máximo de julio cerca de 2.000-2.100 $, llevando a ETH de vuelta al mínimo de abril de 2025 o ligeramente por debajo. Un resultado al estilo de 2018 implicaría una caída del 80%, algo que no espera, pero que se niega a descartar antes de que se resuelva la ventana de debilidad de agosto-septiembre.
Su escenario base queda entre ambos, con la banda de resistencia del mercado bajista probablemente rechazando cualquier intento de rally hasta 2026. En la práctica, Cowen espera a finales de septiembre o principios de octubre, cuando el comportamiento de ETH durante la ventana tradicional de debilidad de Bitcoin le indicará si el par puede marcar un mínimo macro creciente frente a BTC.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué compara Cowen la configuración actual de Ethereum con 2018 y 2022?
En ambos años previos de mitad de mandato, BTC marcó un mínimo en febrero, un máximo decreciente en mayo y un barrido a finales de junio o principios de julio, con agosto y septiembre devolviendo las ganancias de julio. El comportamiento de ETH durante la ventana de debilidad de agosto-septiembre fue lo que diferenció…
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¿Qué papel juega la participación social en la tesis de Cowen sobre ETH?
Cowen apunta a una métrica de riesgo social cercana a 0,25, aproximadamente la lectura de julio de 2018 y muy por debajo del 0,5 de julio de 2022. Sostiene que la baja participación permitió que las altcoins se rompieran a la baja en agosto de 2018, aunque BTC mantuvo el soporte.
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¿Cuáles son los dos escenarios de caída que plantea Cowen para ETH?
Un resultado al estilo de 2022 implica una caída de ~40% desde un máximo de julio cerca de 2.000-2.100 $, llevando a ETH de vuelta al mínimo de abril de 2025 o justo por debajo. Un resultado al estilo de 2018 implica una caída del 80% desde un máximo de julio, algo que Cowen no espera, pero no descarta.
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¿Por qué cree Cowen que la banda de resistencia del mercado bajista seguirá rechazando a ETH?
ETH/BTC ha estado tocando la banda de soporte del mercado alcista aproximadamente cada tres meses y rechazando la media móvil de 20 meses. Cowen espera que los cierres sostenidos por encima de la banda de resistencia del mercado bajista tengan que esperar hasta el próximo año, como ocurrió en el ciclo de 2022.
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¿Qué plazo vigila Cowen para confirmar la configuración de ETH?
Desde finales de septiembre hasta principios de octubre. Quiere ver cómo se comporta ETH durante la ventana tradicional de debilidad de Bitcoin en agosto-septiembre antes de sacar conclusiones más firmes sobre si el par frente a BTC puede marcar un mínimo macro creciente.
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