Los operadores ven solo un 58% de probabilidades de que la Reserva Federal suba su tipo de referencia en 25 puntos básicos el 16 de septiembre, según la herramienta CME FedWatch. Esa cotización se mantiene prácticamente sin variación respecto a una semana antes, mucho antes de que llegara el sólido informe de empleo del viernes. El Bitcoin cayó y el rendimiento del Tesoro a dos años subió tras los datos, pero las probabilidades implícitas de una subida apenas se movieron, dejando la reacción superficial del mercado como desproporcionada frente a la curva de futuros más estable.
Por qué importa
El argumento a favor de una subida de tipos de la Fed a finales de este mes ha ganado fuerza desde el excelente informe de empleo del viernes, con las redes sociales y la comunidad de analistas adoptando un tono cada vez más halcón. El mercado de futuros cuenta una historia distinta. La probabilidad implícita del 58% de una subida hasta el rango del 3,75%-4% refleja la situación justo después del discurso halcón del gobernador de la Fed Kevin Warsh en Jackson Hole, lo que sugiere que el posicionamiento real no se ha movido mucho en ninguna dirección. Quienes tienen dinero en juego se mantienen firmes incluso cuando la retórica de subida de tipos se intensifica.
Impacto en el mercado
El desajuste entre la acción del precio del viernes y las probabilidades implícitas estables sitúa los datos de inflación del 11 de septiembre como el verdadero factor decisivo para las expectativas de tipos. Una lectura del IPC más suave podría descartar por completo una subida en septiembre, mientras que una lectura caliente empezaría por fin a mover las probabilidades de FedWatch desde el 58%. La caída del Bitcoin y el repunte del rendimiento a dos años responden más al sentimiento que a los futuros, por lo que la volatilidad parece excesiva en retrospectiva. La decisión de tipos de la Fed llega el 16 de septiembre.
Preguntas frecuentes
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¿Qué mostró el informe de empleo del viernes y cómo movió las expectativas de tipos?
La cifra fue sólida, pero los operadores siguen descontando solo un 58% de probabilidades de una subida de tipos de la Fed de 25 pb el 16 de septiembre, según la herramienta CME FedWatch. Esto se mantiene prácticamente sin variación respecto a una semana antes, mucho antes de que llegaran los datos.
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¿Por qué cayó el Bitcoin y subieron los rendimientos del Tesoro si las probabilidades de subida apenas se movieron?
El Bitcoin cayó y el rendimiento del Tesoro a dos años subió tras los datos, pero las probabilidades implícitas de una subida apenas variaron. La volatilidad parece desproporcionada frente a la curva de futuros más estable, lo que sugiere que el movimiento fue por sentimiento y no por los futuros.
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¿Cómo se compara la probabilidad del 58% con las expectativas antes del informe de empleo?
La probabilidad implícita del 58% de una subida hasta el rango del 3,75%-4% refleja la situación justo después del discurso halcón del gobernador de la Fed Kevin Warsh en Jackson Hole, antes de la publicación de los datos del viernes.
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¿Cuál es el próximo gran catalizador para las expectativas de subida de tipos de la Fed?
La cifra de inflación del 11 de septiembre es el próximo factor decisivo. Una lectura del IPC más suave podría descartar por completo una subida en septiembre, mientras que una lectura caliente movería por fin las probabilidades de FedWatch desde el 58%.
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¿Cuándo es la próxima decisión de tipos de la Reserva Federal?
La próxima decisión de tipos de la Fed está prevista para el 16 de septiembre, y los operadores descuentan actualmente una subida de 25 puntos básicos hasta un rango objetivo del 3,75%-4% con un 58% de probabilidades.
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