Las actas de la reunión de abril de la Reserva Federal, publicadas el miércoles, comunicaron a los operadores de Bitcoin lo contrario de lo que esperaban: una mayoría de responsables políticos señaló que probablemente sería adecuado aplicar cierto grado de endurecimiento monetario si la inflación se mantenía persistentemente por encima del objetivo del 2 % del banco central. El comité mantuvo el tipo de referencia sin cambios en el 3,50 % – 3,75 %, pero cuatro miembros disintieron — la reunión de la Fed más dividida desde 1992 — y un bloque creciente quería eliminar del comunicado cualquier lenguaje que sugiriera que los recortes estaban en camino. El 20 de mayo, el CME FedWatch mostraba una probabilidad del 54,1 % de una subida de tipos antes de diciembre, con solo un 1,5 % de probabilidades asignado a cualquier flexibilización. Bitcoin cotizaba en torno a los $77.300, aproximadamente un 38,7 % por debajo de su máximo histórico de octubre de 2025.
Por qué importa
El cambio es, sobre todo, una historia de liquidez. A principios de año, los operadores de futuros descontaban dos o más recortes antes de fin de año y trataban otra subida como algo cercano a imposible. Esa operación se construyó en torno a un régimen de recortes en el que el dinero más barato, los rendimientos a la baja y un dólar más débil seguirían empujando capital hacia activos de riesgo, incluido Bitcoin. El libro del CME ha hecho ahora un giro completo, y la sensibilidad de Bitcoin a la política de la Fed discurre casi por completo a través de ese canal de liquidez — apetito de riesgo, dólar, rendimientos reales — más que a través de cualquier elemento ideológico.
El detonante fue la situación en Irán. Los precios de la energía subieron con fuerza, el IPC de abril se situó en el 3,8 % y los responsables políticos que estaban dispuestos a pasar por alto los shocks de oferta se mostraron menos dispuestos a hacerlo a medida que el conflicto se extendía. El próximo presidente, Kevin Warsh, asume ahora el cargo en lugar de Jerome Powell con un comité que ya se está reposicionando en torno a un centro de gravedad más restrictivo.
Impacto en el mercado
La semana del 15 de mayo dejó la mecánica a la vista. La escalada iraní empujó al petróleo por encima de los $110, llevó al rendimiento del Tesoro a 10 años hasta un máximo de 12 meses del 4,54 % el 15 de mayo, elevó las probabilidades de subida de la Fed y desencadenó salidas de casi 1.000 millones de dólares en los ETF de Bitcoin que rompieron una racha de seis semanas de entradas.
Preguntas frecuentes
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¿Qué dijeron realmente las actas de abril de la Fed sobre la próxima decisión de política?
Una mayoría de responsables políticos señaló que probablemente sería adecuado cierto grado de endurecimiento monetario si la inflación se mantenía persistentemente por encima del objetivo del 2 % del banco central. El comité mantuvo el tipo de referencia en el 3,50 %-3,75 %, con cuatro disidencias: la reunión de la…
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¿Cómo ha cambiado la trayectoria de tipos que descuenta el mercado desde principios de año?
A principios de año, los operadores de futuros descontaban dos o más recortes de tipos antes de fin de año. El 20 de mayo, el CME FedWatch mostraba una probabilidad del 54,1 % de una subida en diciembre y solo un 1,5 % de probabilidades asignado a cualquier flexibilización, un giro completo en la dirección esperada de…
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¿Por qué la política de la Fed mueve a Bitcoin incluso cuando los tipos no cambian?
La sensibilidad de Bitcoin a la Fed discurre casi por completo a través de la liquidez: cuando se esperan recortes, los rendimientos caen, el dólar se debilita y los inversores están dispuestos a mantener activos volátiles, incluido BTC. Cuando se descuentan subidas, esos canales se invierten de inmediato, de modo que…
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¿Qué eventos macro provocaron la revisión al alza?
La situación en Irán disparó los precios de la energía, el IPC de abril quedó en el 3,8 %, muy por encima del objetivo del 2 %, y el rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó el 4,54 % el 15 de mayo, un máximo de 12 meses, antes de que las actas de abril confirmaran que la Fed ya no se inclina por una postura…
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¿Qué haría falta para que Bitcoin saliera de esta configuración?
Los analistas de Coinbase señalaron que una expansión sostenida del rango de precios de Bitcoin probablemente requeriría o bien una mejora clara de la liquidez sistémica, o bien una tendencia bajista definitiva de la inflación. Las actas de abril confirmaron que no se ve ninguna de las dos cosas ahora mismo, y los…
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