Focus on BTC + ETF outflows

Bitcoin tocó un mínimo intradía de $58.189 el 25 de junio antes de recuperarse hacia $60.100, aun cuando la lectura del PCE de mayo llegó prácticamente en línea con las expectativas, con un 4,1% general y un 3,4% subyacente interanual. Los datos disiparon el riesgo inmediato de un shock inflacionario al alza, pero la ausencia de nueva demanda contó la verdadera historia: los ETF spot de Bitcoin perdieron $68,3M el 22 de junio, $113,8M el 23 de junio y $469M el 24 de junio, unos $651M en total a lo largo de tres sesiones. Matt Mena, estratega senior de investigación cripto en 21Shares, calificó la tregua macroeconómica como "un breve respiro", mientras que Can-Luca Köymen, de 21Shares en Sygnum, describió el contexto de política monetaria como una "Fed lectura a lectura" en la que el PCE subyacente marca ahora el dial.

Por qué importa

La tesis alcista de que cualquier lectura de inflación limpia convocaría flujos acaba de fallar en su primera prueba real. El PCE general sigue siendo más del doble del objetivo del 2% de la Fed, y el comunicado del FOMC de junio señaló una incertidumbre inflacionaria por encima de lo normal con riesgos sesgados al alza, lo que deja las probabilidades de una subida en septiembre por encima del 60%. Alex Blume, de Two Prime, sostuvo que Bitcoin ha "luchado en precio y en captar atención" mientras los valores de IA subieron cerca de un 170% en el último año frente a un retroceso del 40% en BTC, lo que significa que el viento en contra macro compite ahora con una rotación sectorial fuera de las cripto.

Impacto en el mercado

La zona de $59.000 a $62.000 que los alcistas habían anclado a la media móvil de 200 semanas se rompió por su borde inferior el 25 de junio, y un cierre decisivo por debajo de $58.000 pone sobre la mesa la banda de $50.000 a $54.000. La MSTR de Strategy marcó un mínimo intradía cerca de $85 con su preferred STRC por debajo de la par a $89, cerrando uno de sus canales de financiación en BTC y añadiendo un lastre cripto específico sobre el techo macro. En el lado contrario, el Accumulation Trend Score de Glassnode tocó 1,0, su máximo, con grandes tenedores comprando un neto de 259.298 BTC entre $59.000 y $67.000 desde el 5 de junio, la misma señal de agotamiento que precedió a las recuperaciones de marzo de 2020 y de la era FTX. El caso alcista necesita que el alivio en el petróleo se traduzca en lecturas más suaves en junio y julio para que la Fed pueda mantenerse; si las salidas de ETF persisten en esa ventana, el alivio del PCE confirmaría un desapalancamiento estructural en lugar de un punto de inflexión.