Unos 80.535 contratos por valor de $6,25 mil millones en nocionales están a punto de liquidarse en Deribit el 29 de mayo, con los operadores visiblemente inclinados al alza: 43.184 calls frente a 37.351 puts, lo que sitúa la ratio put/call en 0,86. El strike de $80.000 domina el posicionamiento alcista con $532 millones en calls, mientras que el strike de $75.000 concentra la mayor cantidad de puts con $394 millones. Bitcoin cotiza cerca de $77.250, aproximadamente un 3% por encima del max pain, el nivel en el que más contratos expirarían sin valor.
Por qué importa
El volumen es donde se aprecia de verdad la inclinación alcista. La call BTC 29MAY26 $82.000 fue el instrumento más negociado con diferencia el jueves, con unos 1.600 contratos ($126 millones) cambiando de manos: una señal clara de que los operadores se están posicionando para una ruptura al alza en lugar de un repliegue hacia el soporte. Esto choca con el argumento teórico de la gravedad: cuando el precio se sitúa por encima del max pain, la teoría de opciones espera un retorno hacia ese nivel conforme se acerca el vencimiento, en este caso hacia los $75K.
El contexto más amplio es que el interés abierto total en bitcoin de Deribit ha alcanzado $31,3 mil millones, superando al ETF spot de BTC IBIT de BlackRock, con $27 mil millones en términos nocionales, según checkonchain. Los derivados son ya un libro de órdenes en dólares mayor que el ETF institucional de referencia, lo que replantea dónde se está produciendo realmente el descubrimiento marginal del precio.
Impacto en el mercado
La asimetría importa más que el vencimiento titular. La parte alcista está abarrotada pero activa: los strikes de $80K y $82K son adonde sigue fluyendo el dinero nuevo. La parte bajista es más estática: el muro de puts en $75K es grande, pero no se está engrosando. Esa configuración favorece un squeeze al alza hacia el vencimiento si el spot se mantiene por encima del max pain, pero una ruptura por debajo de $75K desharía primero la parte de los puts y aceleraría cualquier caída hasta la liquidación. Atención al strike de $80K en las 48 horas finales: ahí es donde se dejará ver el próximo tramo del posicionamiento.
Preguntas frecuentes
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¿Cuál es el precio de max pain para el vencimiento de bitcoin en Deribit del 29 de mayo?
El max pain se sitúa en $75.000, el strike donde el mayor número de contratos de opciones expiraría sin valor. Bitcoin cotiza aproximadamente un 3% por encima de ese nivel, cerca de $77.250.
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¿Cuántos nocionales de opciones sobre bitcoin se liquidarán el 29 de mayo?
Unos 80.535 contratos por valor de $6,25 mil millones en nocionales están programados para liquidarse en Deribit el 29 de mayo, repartidos entre 43.184 calls y 37.351 puts.
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¿Por qué los operadores se vuelcan con las calls de bitcoin a $82.000?
La call BTC 29MAY26 $82.000 fue el instrumento más activamente negociado el jueves, con unos 1.600 contratos ($126M) cambiando de manos: una señal de que los operadores se posicionan para una ruptura al alza en lugar de un repliegue hacia el max pain.
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¿Ha superado el interés abierto en bitcoin de Deribit al IBIT de BlackRock?
Sí. El interés abierto total en bitcoin de Deribit alcanzó los $31,3 mil millones, superando los $27 mil millones del IBIT en términos nocionales, según datos de checkonchain.
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¿Qué señala una ratio put/call de 0,86 para bitcoin?
Una ratio por debajo de 1 indica más calls que puts, lo que refleja un mercado moderadamente alcista. Aquí, el reparto es de 43.184 calls frente a 37.351 puts: inclinación alcista, aunque el spot por encima del max pain añade gravedad bajista hacia el vencimiento.
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