GameStop pujará 55.500M por eBay para llegar a 135M holders de

GameStop presentó el 4 de mayo una oferta no solicitada de 55.500 millones de dólares en efectivo y acciones por eBay, ofreciendo 125 dólares por acción, una prima del 27% sobre el precio medio ponderado por volumen de 30 días de eBay y del 36% sobre la cifra de 90 días. La mitad de la contraprestación es en efectivo y la otra mitad en acciones ordinarias de GameStop, respaldada por una carta de "alta confianza" de 20.000 millones de dólares de TD Securities para la parte en efectivo. GameStop reveló que ya ha acumulado una participación económica del 5% en eBay mediante derivados y propiedad beneficiaria, y Ryan Cohen se convertiría en consejero delegado de la compañía combinada si la operación se cierra.

El consejo de eBay dijo el lunes que revisaría la propuesta no solicitada, señalando que no había habido conversaciones previas y aconsejando a los accionistas que no tomaran medidas. Las acciones de GameStop cayeron tras el anuncio, mientras que las de eBay subieron, lo que refleja el escepticismo de los inversores sobre si un minorista con un balance inferior a 10.000 millones de dólares puede financiar y cerrar una transacción de esa magnitud.

Por qué importa

El ángulo de Bitcoin es lo que hace que esta oferta sea diferente de una historia rutinaria de fusiones y adquisiciones en retail. GameStop compró 4.710 BTC por 513 millones de dólares en mayo de 2025 y posteriormente pignoró las monedas en Coinbase como garantía para una estrategia de opciones generadora de rendimiento, tratando el BTC como una herramienta de finanzas corporativas, no como un producto de pagos. Cohen ha enmarcado la posición como cobertura contra la inflación, no como una estrategia criptográfica a largo plazo.

Pero eBay cambia las cuentas: 135 millones de compradores activos en 190 mercados, aproximadamente 80.000 millones de dólares en volumen bruto de mercancías en 2025 y una fuerte presencia en cartas coleccionables, zapatillas, objetos de colección y artículos de lujo. Si Cohen cierra la operación y decide extender la fluidez criptográfica de GameStop al mercado, eBay se convierte en el primer espacio a escala verdaderamente de consumo donde el pago con BTC, las remesas transfronterizas basadas en Lightning y los certificados de procedencia basados en Ordinals sobre bienes físicos podrían probarse fuera de los escritorios de tesorería corporativa.

Impacto en el mercado

La propuesta no es vinculante y eBay no la ha respaldado. GameStop debe convencer a los accionistas de que sus acciones son una contraprestación fiable, conseguir financiación mediante deuda, sobrevivir a la revisión antimonopolio de dos compañías orientadas al consumidor con exposición solapada en reventa y coleccionismo, y sortear una ventana cerrada de nominación de directores en la junta anual de eBay de junio. Cohen ha dicho que llevará la oferta directamente a los accionistas si el consejo la rechaza.

Si la operación fracasa, la narrativa de Bitcoin se mantiene en gran medida teórica y GameStop seguirá siendo un minorista tenedor de BTC que opera con calls cubiertas.