La Reserva Federal, el Departamento del Tesoro, la OCC, la FDIC y la NCUA publicaron conjuntamente el jueves una propuesta normativa de 130 páginas que aplicaría los estándares de identificación de clientes de la Ley de Secreto Bancario a los emisores estadounidenses de stablecoins, marcando la primera regulación formal bajo la ley GENIUS del año pasado. La propuesta obligaría a los "permitted payment stablecoin issuers" (PPSIs) a mantener procedimientos razonables para verificar la identidad de los clientes, conservar registros que incluyan nombre y dirección, y contrastarlos con las listas gubernamentales de terroristas conocidos o sospechosos. Paralelamente se abrió un período de consulta pública de 60 días, mientras FinCEN impulsa una normativa paralela contra el blanqueo de capitales para los emisores.
Por qué importa
Se trata de la primera regulación concreta que convierte la ley GENIUS de texto legal en cumplimiento exigible — el momento en que los emisores de stablecoins pasan de "operador nativo cripto" a "entidad financiera regulada" a efectos de KYC/AML. La ronda previa de solicitudes de comentarios del Tesoro reunió 450 aportaciones; la NPRM (notice of proposed rulemaking) formal es el paso que puede vincular realmente a los emisores una vez finalizada. USDT de Tether y USDC de Circle siguen siendo los emisores dominantes, pero los actores tradicionales están entrando en masa, y la claridad sobre el perímetro regulatorio es la condición previa para que ese capital permanezca desplegado.
Impacto en el mercado
El gobernador de la Fed Michael Barr discrepó en una cuestión concreta: si las normas de verificación de identidad deben extenderse más allá de la emisión primaria al mercado secundario, donde las stablecoins realmente se negocian entre monederos y exchanges. "Es demasiado fácil para los actores maliciosos eludir estas restricciones y operar sin ser detectados al transaccionar con activos digitales", dijo Barr, señalando que es la parte que seguirá de cerca en los comentarios. La propia propuesta plantea la pregunta a los comentaristas — "¿Debería ampliarse algún requisito CIP a la actividad del mercado secundario? En caso afirmativo, ¿en qué circunstancias?" — convirtiendo el alcance del mercado secundario en el combate regulatorio vivo que determinará dónde se estaciona la liquidez conforme. Hay que seguir el volumen de cartas de comentarios de PPSIs, bancos y firmas de trading nativas cripto durante los próximos 60 días.
Preguntas frecuentes
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¿Qué exige realmente la nueva normativa sobre stablecoins de la ley GENIUS?
La propuesta de 130 páginas obligaría a los permitted payment stablecoin issuers (PPSIs) a seguir los estándares de identificación de clientes de la Ley de Secreto Bancario: verificar la identidad de los clientes, conservar registros de nombre y dirección, y contrastarlos con las listas gubernamentales de terroristas…
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¿Qué agencias estadounidenses emitieron la propuesta normativa?
La Reserva Federal, el Departamento del Tesoro, la OCC, la FDIC y la NCUA publicaron conjuntamente la propuesta. FinCEN impulsa en paralelo una normativa contra el blanqueo de capitales para emisores por su cuenta.
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¿Cuánto dura el período de consulta pública?
60 días. La Reserva Federal abrió la ventana de comentarios junto con las demás agencias en la regulación conjunta.
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¿Por qué el gobernador de la Fed Michael Barr discrepó de la propuesta?
Barr dijo que le preocupa que el marco de la ley GENIUS aún no aborde los riesgos de financiación ilícita en las transacciones de stablecoins en el mercado secundario, donde los actores maliciosos pueden eludir más fácilmente los controles AML. Observará si las normas de identificación de clientes se extienden a esa…
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¿Cubre la normativa la negociación de stablecoins en el mercado secundario?
Todavía no — la propuesta pregunta explícitamente a los comentaristas si los requisitos CIP deben ampliarse a la actividad del mercado secundario, en qué circunstancias y cuáles serían sus beneficios e inconvenientes. Esa decisión de alcance es el combate regulatorio abierto.
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