La normativa propuesta por el Tesoro bajo la ley GENIUS permitiría a los exchanges estadounidenses y a otros proveedores de servicios de activos digitales seguir ofreciendo ciertas stablecoins de pago emitidas en el extranjero, pero solo si pueden justificar por qué confiaron en la promesa del emisor de cumplir con las órdenes legales estadounidenses. Se espera que el régimen general entre en vigor el 18 de enero de 2027, con un límite de oferta más estricto a partir del 18 de julio de 2028 que, en la práctica, excluye del mercado estadounidense a los emisores no estadounidenses que carezcan de supervisión equivalente, registro ante la OCC y reservas depositadas en EE. UU. La propuesta no nombra ningún token concreto, pero USDT y otras stablecoins extranjeras de gran tamaño se encuentran directamente en el punto de mira del nuevo test de cumplimiento.
Por qué importa
El borrador traslada la carga de la diligencia del regulador a la plataforma. Un proveedor puede confiar en la declaración de un emisor extranjero según la cual dispone de la tecnología y la intención de cumplir con las órdenes legales, incluidas congelaciones, decomisos y quemas, solo después de llevar a cabo una diligencia razonable. La confianza queda vedada cuando la plataforma sabe, tiene motivos para saber o debería saber que la declaración es falsa. El Tesoro está consultando si la norma final debería exigir declaraciones por escrito, conservación de registros, revisión de smart contracts o pruebas en vivo de las funciones de congelación y quema. Estas cuestiones siguen abiertas; el plazo de comentarios sobre la propuesta publicada en el Registro Federal cierra el 19 de octubre de 2026.
Impacto en el mercado
Para los exchanges estadounidenses, el coste operativo es la nueva variable. Cualquier plataforma que liste, venda o custodie una stablecoin de pago extranjera para usuarios estadounidenses debe ahora elaborar un expediente documentado de diligencia sobre el emisor, incluyendo la confirmación de que no está sujeto a una prohibición pública de negociación secundaria bajo la ley GENIUS y de que su jurisdicción de origen no está bajo sanciones estadounidenses integrales ni designada como preocupación principal de blanqueo de capitales. La propuesta excluye las transferencias directas entre particulares y el uso de monederos de autocustodia, por lo que la presión recae sobre las plataformas centralizadas y no sobre los tenedores individuales. Hasta que el Tesoro ultime el estándar, la disponibilidad continua de USDT en EE. UU. sigue siendo un objetivo móvil.
Preguntas frecuentes
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¿Qué exige la propuesta de la ley GENIUS a los exchanges estadounidenses sobre las stablecoins extranjeras?
Según la norma propuesta, los exchanges estadounidenses y los proveedores de servicios de activos digitales solo pueden seguir ofreciendo stablecoins de pago emitidas en el extranjero si pueden justificar la diligencia realizada sobre la capacidad del emisor de cumplir las órdenes legales de EE. UU., incluidas…
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¿La propuesta nombra a USDT o a alguna stablecoin concreta?
No. La propuesta no identifica tokens elegibles ni decide si USDT u otra stablecoin concreta puede seguir disponible en el mercado estadounidense. El cumplimiento se evaluará por categoría y con pruebas específicas del emisor.
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¿Cuándo entra en vigor el nuevo régimen GENIUS?
Se espera que el régimen general entre en vigor el 18 de enero de 2027, salvo que las normas de implementación definitivas adelanten esa fecha conforme a la ley. Un límite de oferta más estricto comienza el 18 de julio de 2028.
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¿Qué estándares debe cumplir un emisor extranjero para mantenerse accesible en EE. UU.?
Conforme a la Sección 18, un emisor extranjero necesitaría una supervisión bajo un régimen que el Tesoro considere comparable, registro ante la OCC y reservas suficientes en una entidad financiera estadounidense para la liquidez de los clientes estadounidenses, salvo que un acuerdo recíproco disponga otra cosa.
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¿Se ven afectados los usuarios individuales de autocustodia o las transferencias entre particulares?
No. La propuesta exime las transferencias directas entre particulares sin intermediario, ciertas transferencias dentro del mismo grupo entre cuentas estadounidenses y extranjeras, y las operaciones mediante monederos de autocustodia. La presión del cumplimiento recae sobre las plataformas centralizadas, no sobre los…
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