Joshua Riezman, director jurídico y de estrategia de GSR, cifró en menos del 50% las probabilidades de que el Clarity Act supere el Congreso y llegue al escritorio del presidente esta legislatura, señalando un bloqueo legislativo por el rendimiento de las stablecoins y preocupaciones éticas no resueltas vinculadas a la familia del presidente.
La valoración de Riezman choca con la predicción pública del CLO de Coinbase, Paul Grewal, de que la ley se aprobará este verano, y deja al descubierto una división real dentro del sector sobre lo cerca que están los legisladores de cerrar la normativa de estructura del mercado cripto en EE. UU.
Por qué importa
El Clarity Act es la pieza angular de la agenda legislativa estadounidense sobre activos digitales esta legislatura: el proyecto que dibujaría las líneas de estructura de mercado entre la SEC y la CFTC, definiría las obligaciones de los emisores de stablecoins y fijaría las reglas del juego para los activos tokenizados. Una probabilidad inferior al 50% no es un no, pero desplaza materialmente el caso base de "cuándo" a "si en este Congreso".
La cuestión del rendimiento es la falla técnica: una coalición quiere que se permita a los emisores trasladar el rendimiento a los tenedores de tokens, mientras que los legisladores alineados con la banca sostienen que eso convierte a las stablecoins en un sustituto de los depósitos. Las preocupaciones éticas vinculadas a la familia del presidente suman una capa política aparte que ha frenado el impulso de varios proyectos cripto.
Impacto en el mercado
Un Clarity Act retrasado o archivado dejaría a la estructura del mercado cripto estadounidense funcionando por la vía de la aplicación regulatoria agencia por agencia, en lugar de por ley, al menos durante la próxima ventana legislativa, algo bajista para la prima de claridad regulatoria que las mesas institucionales llevan descontando desde el ciclo electoral de 2024. Conviene seguir el calendario de markup del Comité de Banca del Senado y cualquier movimiento en la agenda del pleno como próximo catalizador; si no hay movimiento antes del receso de agosto, la lectura por debajo del 50% empezará a consolidarse como consenso.
Preguntas frecuentes
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¿Qué es el Clarity Act?
El Clarity Act es el proyecto estrella de estructura del mercado de activos digitales en EE. UU. esta legislatura. Repartiría la jurisdicción regulatoria entre la SEC y la CFTC, definiría las obligaciones de los emisores de stablecoins y establecería reglas para los activos tokenizados y las plataformas de trading…
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¿Por qué el director jurídico de GSR cree que la ley no se aprobará?
Joshua Riezman citó un bloqueo en el Congreso sobre si los emisores de stablecoins deberían poder trasladar rendimiento a los tenedores de tokens, además de preocupaciones éticas no resueltas vinculadas a la familia del presidente que han frenado el impulso de varios proyectos cripto.
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¿En qué consiste la disputa por el rendimiento de las stablecoins?
Una coalición quiere que se permita a los emisores compartir rendimiento con los tenedores de tokens, mientras los legisladores alineados con la banca argumentan que eso convierte a las stablecoins en un sustituto de los depósitos y amenaza la franquicia bancaria tradicional. La disputa sigue sin resolverse.
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¿En qué se diferencia de la visión de Coinbase?
El CLO de Coinbase, Paul Grewal, ha predicho públicamente que el Clarity Act se aprobará este verano. La valoración por debajo del 50% de Riezman contradice directamente esa lectura y evidencia una división en el sector cripto sobre plazos y probabilidades.
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¿Qué significaría para los mercados un Clarity Act retrasado o archivado?
El cripto en EE. UU. seguiría operando por la vía de la aplicación regulatoria de cada agencia en lugar de por ley durante al menos otra ventana legislativa, algo bajista para la prima de claridad regulatoria que las mesas institucionales llevan descontando desde el ciclo electoral de 2024. Conviene seguir el…
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