Hyperliquid supera al Nasdaq en volumen de perps, dice CEO de ICE

El CEO de Intercontinental Exchange, Jeffrey Sprecher, dijo ante el público de una conferencia de Bernstein que Hyperliquid — una plataforma descentralizada de futuros perpetuos con 11 personas — es "más grande que el NASDAQ" por actividad de trading, un respaldo llamativo por parte del máximo responsable del operador que posee la Bolsa de Nueva York. La comparación cobra fuerza aun cuando el token HYPE de Hyperliquid tiene una capitalización de mercado de aproximadamente $15.100 millones frente a los $50.000 millones de Nasdaq Inc.; en volumen diario nocional de futuros perpetuos, Hyperliquid liquida miles de millones de dólares y controla más del 70% del mercado descentralizado de perp-DEX.

Por qué importa

El encuadre de Sprecher es menos una afirmación sobre capitalización de mercado que un desafío regulatorio. Bajo la ley estadounidense, los futuros perpetuos que ofrece Hyperliquid son swaps sujetos al Título VII de Dodd-Frank — el régimen posterior a 2008 que prescribe reporte, márgenes y registro de dealers. ICE opera bajo esas reglas; Hyperliquid, constituida en el extranjero y no regulada, no. Sprecher dijo que espera que los responsables políticos en los próximos meses elijan entre crear una nueva categoría regulada para los futuros perpetuos o atraer a las plataformas offshore a los marcos existentes de Dodd-Frank y EMIR de la UE.

La lectura desde Wall Street es que el equipo central de 11 personas está ahora firmemente en el radar del mayor operador tradicional de bolsas — Sprecher reveló que su equipo se ha reunido varias veces con los fundadores de Hyperliquid, una postura que señala compromiso y no rechazo.

Impacto en el mercado

Lo que captó la atención de ICE es el trading de petróleo en fin de semana. Hyperliquid ha estado listando derivados de petróleo 24/7 que se disparan durante eventos geopolíticos fuera de horario — más recientemente las tensiones en Oriente Medio — cuando los mercados energéticos tradicionales de ICE están cerrados. Analistas de JPMorgan han señalado el mismo patrón, observando que traders no cripto usan Hyperliquid para exposición fuera de horario.

Esa fuga de demanda es la amenaza estructural para los incumbentes: la frase de Sprecher, "¿por qué nos prohíben hacer esto cuando ya está ocurriendo?", es un mensaje directo a los reguladores. Si EE. UU.