JPMorgan comunicó a sus clientes el 7 de mayo que Strategy podría comprar alrededor de 30.000 millones de dólares en Bitcoin en 2026 si la empresa de Michael Saylor mantiene su ritmo de compras actual, una cifra que sitúa a la firma junto a los flujos de ETF spot y a la oferta de los mineros como una fuerza estructural en la pila de demanda de Bitcoin. Las cuentas son crudas: Strategy ya posee 818.869 BTC adquiridos por 61.860 millones de dólares a un coste medio de 75.540 dólares, con 26.350 millones de dólares de capacidad de emisión de acciones de MSTR y 19.460 millones de dólares de capacidad de acciones preferentes STRC todavía disponibles. A un ritmo anualizado de 30.000 millones, Strategy absorbería aproximadamente 378.000 BTC — unas 2,3 veces la nueva emisión anual post-halving de Bitcoin de 164.250 BTC — y alrededor del 51% de todos los flujos netos acumulados de los ETF spot estadounidenses hasta la fecha, de 59.180 millones de dólares. Los 818.869 BTC de Strategy ya equivalen a cerca del 62% de las tenencias de los ETF spot de EE. UU., equiparando un balance corporativo con todo el complejo de ETF como canal de demanda paralelo.
Por qué importa
El volante de inercia es elegante y frágil a partes iguales. Strategy recauda capital en los mercados públicos mediante acciones de MSTR y preferentes STRC, convierte los ingresos en Bitcoin y utiliza el crecimiento de BTC por acción para atraer más demanda de inversores, lo que permite más emisiones y más compras. Los datos de K33 muestran la máquina acelerando con rapidez: las compras vinculadas a STRC pasaron de 4.467 BTC en enero a 22.131 en marzo y 46.872 en abril, con 11.680 millones de dólares recaudados en lo que va de año, incluidos 5.580 millones de dólares solo de STRC. STRC fue diseñado para cotizar cerca de su valor nominal de 100 dólares mediante ajustes mensuales de la tasa de dividendo, y cuando la preferente cotiza en par o por encima, Strategy vende más acciones y recicla la demanda de rendimiento en demanda de BTC.
La concentración es a la vez la ventaja y el riesgo. Los ETF spot distribuyen la demanda entre decenas de emisores, creadores de mercado y bases de inversores, cada uno con BTC en balances independientes y con bases de coste y obligaciones propias. Strategy consolida todo eso en una sola estructura de capital, bajo la discreción de un único equipo directivo, y en dos valores cuyo comportamiento en el mercado determina la demanda corporativa de Bitcoin.
Preguntas frecuentes
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¿Qué dijo realmente JPMorgan sobre las compras de Bitcoin de Strategy?
Una nota a clientes del 7 de mayo estimó que Strategy podría adquirir alrededor de 30.000 millones de dólares en Bitcoin en 2026 si mantenía su ritmo actual, situando a la firma junto a los flujos de ETF spot y a la oferta de los mineros como una fuerza estructural de demanda.
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¿Cómo se compara el ritmo de 30.000 millones de Strategy con la nueva oferta de Bitcoin?
A un ritmo anualizado de 30.000 millones, las compras proyectadas de Strategy absorberían unos 378.000 BTC, unas 2,3 veces la emisión anual post-halving de Bitcoin de 164.250 BTC, y aproximadamente el 51% de los flujos netos acumulados de los ETF spot estadounidenses de 59.180 millones de dólares.
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¿Cómo funciona el volante de las acciones preferentes STRC?
STRC está diseñada para cotizar cerca de su valor nominal de 100 dólares mediante ajustes mensuales de la tasa de dividendo. Cuando cotiza en par o por encima, Strategy vende más acciones a través de su programa ATM y usa los ingresos para comprar Bitcoin, convirtiendo la demanda de rendimiento en demanda de BTC.
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¿Qué ocurre cuando STRC cotiza por debajo de la par de 100 dólares?
Los datos de K33 muestran que las compras vinculadas a STRC se desplomaron de 46.872 BTC en abril a 1 BTC en la única semana en que STRC cayó por debajo de la par, y entre el 4 y el 10 de mayo Strategy compró apenas 535 BTC por 43 millones de dólares, un cierre casi total del canal de financiación mediante preferentes.
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¿Cuál es el riesgo de concentración para Bitcoin?
Los 818.869 BTC de Strategy ya equivalen a cerca del 62% de las tenencias de los ETF spot de EE. UU., consolidando una demanda que los ETF distribuyen entre decenas de emisores en una sola estructura de capital, bajo la discreción de un único equipo directivo y en dos valores cuyo desempeño en el mercado determina la…
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