Open USD, la stablecoin de consorcio respaldada por bancos que está desarrollando Open Standard, representa la amenaza más creíble hasta la fecha para USDC de Circle Internet, porque ataca la economía en el corazón del negocio del emisor, según señaló el gestor de activos cripto CoinShares en un informe publicado el lunes. A diferencia de los emisores de stablecoins convencionales que retienen los ingresos generados por sus reservas, Open USD planea distribuir el rendimiento de las reservas a las empresas participantes y quedarse únicamente con una comisión de gestión, un modelo que, según CoinShares, podría reducir los márgenes de Circle y elevar el coste de mantener la distribución de USDC entre sus socios.
Respaldada por más de 140 empresas, entre ellas BlackRock, Coinbase, Mastercard, Stripe y Visa, Open USD apunta a un lanzamiento en el segundo semestre de 2026. El modelo también refuerza la capacidad de negociación de Coinbase de cara a la renovación, prevista para el 18 de agosto, de su acuerdo de reparto de ingresos con Circle, en virtud del cual el exchange recibe aproximadamente la mitad de los ingresos por reservas de USDC.
Por qué importa
El informe llega en un momento delicado para Circle. La oferta circulante de USDC ha bajado hasta unos $73.000 millones desde los casi $80.000 millones de marzo, recortando su cuota del mercado de stablecoins, que ronda los $312.000 millones, mientras la competencia regulada gana terreno. Las acciones de Circle cayeron más de un 17% el día en que se anunció Open USD, aunque CoinShares atribuye parte de ese movimiento a ventas técnicas ligadas a una reconstitución del índice Russell.
El riesgo estructural es el propio modelo de reparto del rendimiento. Si los socios capturan los ingresos por reservas que Circle retiene hoy, el incentivo para canalizar flujos a través de USDC se debilita justo en el momento en que sus acuerdos de distribución están a punto de renovarse. El analista de CoinShares Luke Nolan escribió que, si tiene éxito, Open USD podría llevar las stablecoins aún más lejos en los pagos convencionales, haciendo la economía más atractiva para las empresas que realmente las utilizan.
Impacto en el mercado
Mizuho se movió en la misma dirección el martes, rebajando la calificación de Circle a underperform desde neutral y recortando su precio objetivo a $50 desde $85, al argumentar que el modelo de la competencia amenaza la economía a largo plazo. Las acciones de Circle subían un 3,8% en la apertura, hasta $65,61.
Con todo, CoinShares señala motivos para no llevar demasiado lejos la lectura bajista.
Preguntas frecuentes
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¿Qué es Open USD y en qué se diferencia de USDC?
Open USD es una stablecoin en dólares respaldada por un consorcio que está desarrollando Open Standard, con más de 140 patrocinadores, entre ellos BlackRock, Coinbase, Mastercard, Stripe y Visa. Su principal diferencia es que prevé distribuir el rendimiento de las reservas a las empresas participantes y quedarse solo…
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¿Cuándo está previsto el lanzamiento de Open USD?
El consorcio apunta a un lanzamiento en el segundo semestre de 2026, según CoinShares. Aún no se han divulgado la estructura de reservas, el modelo de comisiones ni otros detalles clave.
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¿Por qué Open USD amenaza el negocio de USDC de Circle?
CoinShares sostiene que Open USD amenaza USDC al repartir el rendimiento de las reservas que Circle retiene actualmente, lo que podría comprimir sus márgenes y elevar el coste de mantener la distribución de USDC entre sus socios. El modelo también refuerza la capacidad de presión de Coinbase de cara a la renovación,…
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¿Cómo ha reaccionado el mercado al anuncio de Open USD?
Las acciones de Circle cayeron más de un 17% el día en que se anunció Open USD, aunque CoinShares atribuyó parte del movimiento a ventas técnicas ligadas a una reconstitución del índice Russell. Mizuho siguió el martes rebajando la calificación de Circle a underperform y recortando su precio objetivo a $50 desde $85.
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¿Podría Open USD amenazar también al USDT de Tether?
CoinShares afirma que es poco probable que Open USD suponga una amenaza importante para Tether. El dominio del USDT en los mercados emergentes y en la liquidez offshore en dólares le otorga un foso competitivo distinto, que un modelo de reparto de rendimiento orientado a socios de pagos no ataca directamente.
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