Morgan Stanley y Charles Schwab están desplegando el trading directo de cripto dentro de cuentas de intermediación ordinarias, el final visible de una construcción de varios trimestres que arrancó en septiembre de 2025, cuando la unidad E*Trade de Morgan Stanley comenzó a planificar un lanzamiento para el primer semestre de 2026 a través de Zerohash. Schwab llegó con un stack institucional completo: custodia en Charles Schwab Premier Bank, ejecución a través de Paxos, herramientas educativas y un despliegue por fases que comienza con Bitcoin y Ethereum. El detonante es visible en sus propios datos de clientes: los clientes de Schwab ya mantienen aproximadamente el 20% de los productos cotizados (ETP) spot de cripto en EE. UU., y cada operación spot que esos clientes ejecutan en Coinbase o Robinhood son ingresos y datos de comportamiento que salen de la franquicia.
Por qué importa
La era de los ETF creó un problema concreto para los incumbentes. Los ETF spot de Bitcoin y Ethereum permiten a los clientes comprar exposición cripto dentro de cuentas familiares, pero la relación de trading, el flujo de ejecución y la fidelización de la cuenta migraron a plataformas especializadas. Un cliente de Schwab que tiene IBIT y luego opera Bitcoin spot en Coinbase está dividiendo su vida financiera en dos: Schwab recauda activos bajo gestión, Coinbase recauda la relación de trading. Morgan Stanley enfrenta la misma ecuación en los 8,6 millones de clientes autodirigidos de E*Trade, un canal que generó 1,029 millones de operaciones diarias promedio en 2025 y gestiona 1,67 billones de dólares en activos.
La ventana regulatoria eliminó el suficiente friccionante para construir. La FDIC rescindió su requisito de aprobación previa para actividades cripto permitidas en marzo de 2025, la OCC aclaró en mayo de 2025 que los bancos nacionales pueden comprar y vender cripto bajo custodia del cliente y externalizar la ejecución con una gestión de riesgos adecuada, y el personal de la SEC siguió en abril de 2026 con un comunicado provisional sobre cuestiones de registro de broker-dealers para ciertas interfaces cripto. Ambas firmas optaron por lanzar en una tregua y no en un pico: los resultados del primer trimestre de Robinhood muestran el volumen nocional cripto en la app cayendo un 48% interanual hasta los 24.000 millones de dólares, lo que permite a los equipos de cumplimiento, precios y servicio resolver la fricción antes de que el entusiasmo minorista regrese a escala.
Impacto en el mercado
El patrón se extiende mucho más allá de dos intermediarios.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué Morgan Stanley y Charles Schwab lanzan ahora el trading directo de cripto?
Ambas firmas ya pueden ver demanda cripto dentro de su propia base de clientes: los clientes de Schwab mantienen cerca del 20% de los ETP spot de cripto en EE. UU., y E*Trade tiene 8,6 millones de clientes autodirigidos con 1,67 billones de dólares en activos. Las operaciones spot que esos clientes ejecutan en…
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¿Qué infraestructura están usando Schwab y Morgan Stanley para el despliegue?
Schwab lanzó con custodia en Charles Schwab Premier Bank, ejecución a través de Paxos, herramientas educativas y un despliegue por fases que comienza con Bitcoin y Ethereum. La unidad E*Trade de Morgan Stanley apunta a un lanzamiento en el primer semestre de 2026 vía Zerohash, con planificación que se remonta a…
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¿Qué cambios regulatorios despejaron la pista para estos lanzamientos?
La FDIC rescindió su requisito de aprobación previa para actividades cripto permitidas en marzo de 2025, la OCC aclaró en mayo de 2025 que los bancos nacionales pueden comprar y vender cripto bajo custodia del cliente, y el personal de la SEC emitió en abril de 2026 un comunicado provisional sobre registro de…
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¿Por qué lanzar en una tregua cripto en lugar de esperar a un rally?
Los resultados del Q1 de Robinhood mostraron el volumen nocional cripto en la app cayendo un 48% interanual hasta los 24.000 millones de dólares. Los incumbentes rara vez atacan a competidores especializados en el pico del ciclo: lanzar en una tregua da a los equipos de cumplimiento, precios y servicio tiempo para…
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¿Cuál es el escenario bajista para el trading cripto directo en intermediarios?
Si la ley CLARITY se estanca, la Fed se mantiene restrictiva y el compromiso minorista sigue flojo, el trading cripto directo se convierte en una función de retención de mesa en lugar de un motor de crecimiento. El escenario bajista de Citi sitúa a Bitcoin en 58.000 dólares, y Standard Chartered ha señalado una…
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