La reciente caída de Bitcoin no tiene un único detonante, según Greg Cipolaro, jefe de investigación de NYDIG, quien sostiene que varios vientos en contra se han acumulado en el mercado al mismo tiempo. Plantea la debilidad como el resultado de la rotación de capital impulsada por la IA, un ciclo inminente de mega-OPVs que está obligando a las instituciones a reunir efectivo, el resurgimiento del riesgo de la computación cuántica, las sanciones de EE. UU. sobre direcciones de cripto vinculadas a Irán y el peso psicológico de que Strategy vendiera 32 BTC — aproximadamente 2,5 millones de dólares en bitcoin — por primera vez.
Por qué importa
La tesis central de Cipolaro es que bitcoin y las criptomonedas compiten cada vez más con la IA por el mismo dólar marginal. El solapamiento de inversores entre ambos sectores es mayor de lo que se suele asumir, escribió, y a medida que las acciones vinculadas a la IA siguen rindiendo por encima del mercado, el capital ha rotado fuera de las criptomonedas. Encima de eso, el esperado debut de emisores tecnológicos de gran capitalización — SpaceX, OpenAI y Anthropic son citados habitualmente como los próximos en salir — suele obligar a las instituciones a reducir sus posiciones existentes antes de las asignaciones, añadiendo un lastre de segundo orden sobre la demanda.
Los preocupaciones específicas del sector agravaron el giro macroeconómico. La divulgación del secretario del Tesoro Scott Bessent de que las autoridades estadounidenses incautaron aproximadamente 1.000 millones de dólares en criptoactivos vinculados a Irán planteó nuevas dudas sobre el alcance del Gobierno en los mercados de activos digitales. Investigadores que publicaron nuevos trabajos mostrando que el coste computacional de atacar esquemas criptográficos ampliamente utilizados podría estar cayendo más rápido de lo esperado devolvieron el riesgo cuántico a la conversación. Y la venta de 32 BTC por parte de Strategy, irrelevante en términos de oferta, sacudió una tesis que descansaba en la empresa como compradora unidireccional.
Impacto en el mercado
La lectura onchain de Cipolaro es mixta. El ratio MVRV de bitcoin ha caído a 1,2 — cerca del nivel en el que el valor de mercado converge con la base de coste agregada de los inversores — y la proporción de oferta en beneficios ha caído por debajo del 50%, ambas métricas históricamente asociadas con suelos importantes. Aun así, la caída es superficial según estándares anteriores: aproximadamente un 53% desde el máximo de octubre, cerca de los 126.000 dólares, frente a los desplomes del 75–90% de ciclos previos.
Preguntas frecuentes
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¿Por qué cae bitcoin si no hay un único titular negativo?
Greg Cipolaro, de NYDIG, sostiene que se han acumulado varios vientos en contra: rotación de capital hacia acciones de IA, instituciones reduciendo posiciones ante un gran ciclo de OPVs tecnológicas, la incautación por EE. UU. de unos 1.000 millones en cripto vinculada a Irán, nuevas investigaciones sobre riesgo…
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¿Cómo afecta la IA al precio de bitcoin?
Cipolaro escribe que bitcoin y la IA atraen al mismo tipo de inversor — quienes buscan exposición a tecnología emergente y rendimientos desorbitados. A medida que las acciones vinculadas a la IA siguen rindiendo por encima del mercado, el capital ha rotado fuera de las criptomonedas, convirtiendo al momentum de la IA…
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¿Por qué las OPVs tecnológicas pesarían sobre bitcoin?
Se esperan ampliamente salidas a bolsa de gran capitalización de SpaceX, OpenAI y Anthropic en los próximos trimestres. Cipolaro señala que las instituciones suelen reunir efectivo y reducir posiciones existentes antes de grandes nuevas asignaciones, lo que crea un viento de cara estructural para la demanda cripto…
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¿Qué dijo NYDIG sobre la venta de bitcoin por parte de Strategy?
Strategy vendió 32 BTC por unos 2,5 millones de dólares — irrelevante en oferta, escribió Cipolaro, pero psicológicamente significativo. Strategy ha pasado años actuando como una de las compradoras más constantes de bitcoin, y cualquier暗示 de que pueda convertirse en fuente de oferta obliga a los inversores a…
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¿Ha tocado fondo bitcoin ya?
La lectura onchain de Cipolaro es mixta. El MVRV ha caído a 1,2 y la proporción de oferta en beneficios está por debajo del 50%, ambos históricamente cerca de suelos importantes. Pero la caída del 53% desde el máximo de octubre, en torno a los 126.000 dólares, es mucho más superficial que los descensos del 75–90% de…
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