NYDIG: cinco vientos en contra superpuestos explican la caída de BTC, no…

El jefe de investigación de NYDIG, Greg Cipolaro, argumenta que la reciente debilidad de Bitcoin no puede atribuirse a un solo catalizador; en cambio, cinco vientos en contra distintos se han convergido para presionar los precios simultáneamente, incluso cuando los fundamentos en cadena permanecen en gran medida intactos.

Por qué es importante

El marco de Cipolaro es importante porque recontextualiza la venta como estructural en lugar de reactiva. El comercio de IA está desviando capital de las criptomonedas a medida que los inversores rotan hacia la historia de crecimiento dominante del mercado; la superposición entre los inversores de IA y criptomonedas es mayor de lo que comúnmente se asume, y las acciones relacionadas con IA continúan superando el rendimiento. Al mismo tiempo, las instituciones están acumulando efectivo antes de lo que podría ser el ciclo de IPO tecnológico más grande en años; se espera que SpaceX, OpenAI y Anthropic salgan a bolsa, lo que provoca una reducción de posiciones previas a la IPO en activos de riesgo. En el frente regulatorio, la afirmación del secretario del Tesoro, Scott Bessent, de que las autoridades de EE. UU. incautaron aproximadamente $1 mil millones en activos criptográficos vinculados a Irán desafió una de las narrativas centrales de las criptomonedas. La renovada investigación en computación cuántica que sugiere que los costos de ataque criptográfico pueden estar cayendo más rápido de lo esperado añadió otra capa de incertidumbre. Finalmente, la venta de solo 32 BTC de Strategy —valorados en $2.5 millones— fue insignificante desde el punto de vista de la oferta, pero psicológicamente significativa: la firma ha sido uno de los compradores más consistentes del mercado durante años, y cualquier indicio de que podría convertirse en vendedora obliga a los inversores a revaluar un pilar clave del caso alcista.

Impacto en el mercado

Las métricas en cadena están enviando señales mixtas. El ratio MVRV de Bitcoin ha caído a 1.2, acercándose al nivel donde el valor de mercado converge con el costo base agregado, y la proporción de la oferta mantenida en ganancias recientemente cayó por debajo del 50% — ambos históricamente asociados con mínimos importantes.