Ondo Finance presentó el jueves el primer despliegue en producción del modelo de tokenización de terceros de la SEC, llevando versiones tokenizadas del ETF IVV de BlackRock y de acciones de Micron a Ethereum bajo las normas existentes de custodia y agente de transferencia en EE. UU., en lugar de una envoltura offshore. El agente de transferencia Oasis Pro TA, que Ondo adquirió el año pasado, gestiona la emisión, mientras que Broadridge se encarga de la votación por representación, los avisos regulatorios y las comunicaciones con los accionistas. Los titulares de los tokens obtienen los mismos derechos de gobernanza que los inversores tradicionales de intermediarios.
La estructura mantiene las acciones subyacentes de IVV y Micron dentro de la cadena de custodia estadounidense existente. Los custodios regulados siguen reteniendo los valores reales, mientras que los controles de intermediarios, agentes de transferencia y custodia aplican las restricciones de transferencia. Los derechos token por token se acuñan en Ethereum como una envoltura, no como un sustituto, de la acción regulada.
Por qué importa
El lanzamiento sigue al comunicado del personal de la SEC de enero sobre valores tokenizados, que describió cómo un enfoque de custodia por terceros podía cumplir con la legislación bursátil vigente. Los comunicados del personal carecen de la fuerza de una guía aprobada por los comisionados, pero muestran cómo interpreta la agencia el mercado. Bajo este modelo, un intermediario regulado retiene las acciones convencionales y emite tokens en blockchain que representan el derecho del titular sobre ellas, una alternativa a la tokenización patrocinada por el emisor, en la que el emisor subyacente participa en la cadena.
Ese debate se intensificó el año pasado cuando OpenAI dijo que no había autorizado la oferta tokenizada de Robinhood vinculada a sus acciones. El diseño de Ondo esquiva esa cuestión: el emisor nunca toca la capa de tokenización y los intermediarios registrados controlan toda la pila de extremo a extremo. El consejero delegado Ian De Bode calificó la puesta en marcha como una demostración de que los valores basados en blockchain pueden encajar dentro del marco regulatorio y de custodia actual de EE. UU.
Impacto en el mercado
La tokenización ha sido una de las costuras de mayor crecimiento entre los activos digitales y las finanzas tradicionales. Citi proyecta que los valores tokenizados podrían alcanzar un tamaño de mercado de 5,5 billones de dólares para 2030.
Preguntas frecuentes
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¿Qué lanzó realmente Ondo?
Ondo presentó el primer despliegue en producción del modelo de tokenización de terceros de la SEC, llevando versiones tokenizadas del ETF IVV de BlackRock y de acciones de Micron a Ethereum bajo las normas existentes de custodia y agente de transferencia en EE. UU.
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¿Quién se encarga de la infraestructura regulada?
Oasis Pro TA, un agente de transferencia registrado en la SEC que Ondo adquirió el año pasado, gestiona la emisión, mientras Broadridge ofrece a los titulares de los tokens los servicios de votación por representación, avisos regulatorios y comunicaciones con accionistas.
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¿Cómo funciona el modelo de custodia de terceros de la SEC?
Según el modelo descrito en el comunicado del personal de la SEC de enero, un intermediario regulado custodia las acciones convencionales y emite tokens en blockchain que representan el derecho del titular sobre esos activos, manteniendo los valores subyacentes dentro de los controles existentes en EE. UU.
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¿Pueden los inversores estadounidenses comprar hoy estos tokens?
No. Ondo señaló que el producto aún no está disponible para inversores estadounidenses, aunque la compañía enmarcó el lanzamiento como la base para ampliar el acceso onchain dentro del país.
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¿Qué tamaño tiene ya la huella de tokenización de Ondo?
Ondo afirma que ya opera más de 1.000 millones de dólares en acciones y ETF tokenizados repartidos en más de 430 valores fuera de EE. UU., lo que la convierte en una de las mayores plataformas de valores tokenizados del mercado.
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