Los legisladores británicos instan al Banco de Inglaterra a revisar dos pilares clave de su régimen propuesto para stablecoins antes de que se cierre el marco regulatorio: un techo de emisión de aproximadamente 53.000 millones de dólares (40.000 millones de libras) para los tokens respaldados en libras y un requisito de reserva en efectivo improductivo del 40%. Adverten que el paquete podría estrangular el mercado interno de stablecoins en GBP antes incluso de su arranque.
Por qué importa
El borrador del BoE trata a las stablecoins reguladas como una forma de dinero de pago sistémico, al mismo nivel que los depósitos de la banca comercial, en lugar de considerarlas una capa tecnológica por encima del sistema bancario. Esa postura obliga a los emisores a respaldar una gran parte del float con efectivo estéril depositado en el banco central, que no genera rendimientos y, en la práctica, deja fuera de juego a las stablecoins en libras frente a la competencia de USDT, USDC y EURC, que ya circulan en el Reino Unido y sí devengan rendimiento. Los legisladores sostienen que esa penalización estructural disuadirá a cualquier banco, firma de pagos o fintech británica de lanzar un token en libras regulado, lo que dejará al país dependiente de las stablecoins denominadas en dólares y euros para toda su actividad en cadena en libras.
Impacto en el mercado
Si el techo sobrevive a la consulta, el límite efectivo será pequeño en relación con los flujos de pago del Reino Unido y empujará a los emisores cumplidores hacia el exterior o hacia envoltorios no regulados, socavando precisamente el argumento de protección al consumidor que el BoE intenta esgrimir. La ventana para reorientar el marco es estrecha: el texto aún necesita el visto bueno del HM Treasury y una lectura parlamentaria antes de que el BoE abra formalmente el régimen de licencias. Un ajuste hacia un colchón improductivo del 5% al 10%, como el que aplican los regímenes de EE. UU. y la UE, sería la solución más limpia; el 40% propuesto es lo que los diputados señalan como punto de ruptura.
Preguntas frecuentes
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¿Cuál es el techo propuesto por el Banco de Inglaterra para las stablecoins en libras?
El borrador del Banco de Inglaterra fija un techo de aproximadamente 53.000 millones de dólares (40.000 millones de libras) para la emisión de stablecoins reguladas respaldadas en libras, junto con un requisito de reserva en efectivo improductivo del 40% que los emisores deben mantener en el banco central.
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¿Por qué los legisladores británicos rechazan las normas del BoE sobre stablecoins?
Los legisladores sostienen que el techo y el colchón de reservas improductivas del 40% son estructuralmente punitivos, dejando fuera de mercado a las stablecoins reguladas en GBP frente a USDT, USDC y EURC, y dejando al Reino Unido dependiente de tokens en dólares y euros para su actividad en cadena en libras.
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¿Cómo se compara el requisito de reserva del 40% del BoE con las normas de EE. UU. y la UE?
El colchón propuesto en el Reino Unido está muy por encima de la cuota de reserva en efectivo improductivo de entre el 5% y el 10% que utilizan los regímenes de stablecoins en EE. UU. y la UE, que es la brecha que los diputados señalan como punto de ruptura en la consulta.
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¿Qué ocurre si no se modifica el techo propuesto?
Si el marco se mantiene en su forma actual, se espera que los emisores cumplidores se trasladen al extranjero o se envuelvan en estructuras no reguladas, lo que, según los legisladores, socavaría el argumento de protección al consumidor del BoE.
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¿Cuál es el siguiente paso del régimen de stablecoins del Reino Unido?
El marco aún requiere la aprobación del HM Treasury y una lectura parlamentaria antes de que el Banco de Inglaterra abra formalmente el régimen de licencias para las stablecoins reguladas en libras.
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