Peter Schiff advierte que la oferta de acciones preferentes de Strategy, STRC, enfrenta una 'espiral de muerte'…

Peter Schiff, el veterano defensor del oro y crítico persistente de Bitcoin, advierte que la oferta de acciones preferentes de Strategy —ticker STRC— podría entrar en una "espiral de muerte" auto-reforzante si las condiciones del mercado se deterioran. Su argumento: la caída de los precios de STRC obligaría a Strategy a aumentar la tasa del cupón para seguir atrayendo la demanda de los inversores, lo que a su vez incrementa los costos de financiación de la empresa y ejerce más presión sobre la acción, potencialmente desencadenando otra ronda de concesiones de rendimiento.

Por qué es importante

Strategy ha construido toda su tesis de balance en torno a aumentos de capital continuos para acumular Bitcoin. Si STRC pierde la confianza de los inversores y el cupón tiene que ser elevado para despejar el mercado, el costo de esa estrategia de acumulación de BTC aumenta materialmente. La advertencia de Schiff es estructuralmente coherente: los instrumentos de acciones preferentes con mecánicas de cupón variables o reajustables son vulnerables a este tipo de bucle de retroalimentación cuando el activo subyacente —en este caso Bitcoin— se negocia bajo presión.

Impacto en el mercado

Para los poseedores de BTC y los observadores de Strategy, la variable clave a monitorear es el precio de mercado secundario de STRC en relación con el valor nominal y cualquier desencadenante de reajuste de cupón incorporado en los documentos de la oferta. Un descuento sostenido respecto al valor nominal validaría la tesis de Schiff y podría afectar la capacidad de Strategy para recaudar capital fresco a tasas aceptables, limitando indirectamente su ritmo de acumulación de BTC.