El CEO de Robinhood, Vlad Tenev, respondió al CEO de AMC, Adam Aron, en una entrevista el miércoles en "Squawk Box" de CNBC, argumentando que una vez que las acciones de una empresa cotizan en bolsa, los emisores no pueden controlar todos los productos financieros que se construyen en torno a ellas. "Los emisores deberían tener control y de hecho lo tienen sobre los derechos y obligaciones de las acciones que emiten, pero eso no significa que lo controlen todo sobre ellas", dijo Tenev, añadiendo que los emisores "no controlan a otras empresas que emiten sus propios valores que referencian esas acciones". Definió los tokens de Robinhood como valores de deuda respaldados 1:1 por las acciones subyacentes mantenidas como garantía, el detalle estructural en el centro de la disputa.
Por qué importa
La disputa es ahora la prueba estructural para todo el sector de las acciones tokenizadas: ¿tienen emisores como AMC poder de veto sobre productos de terceros que referencian sus acciones? La escalada de Aron la semana pasada, calificando al token de Robinhood de "mercado falso", etiquetando la práctica como "despreciable" y "ultrajante", y amenazando con involucrar a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., es el caso de la resistencia. El argumento de Tenev es el caso alcista que el resto del sector quiere escuchar, y llega justo cuando las acciones tokenizadas lideran las entradas de RWA. Los bStocks de Binance alcanzaron aproximadamente $118,5M en dos meses, ya son el segundo mayor emisor y capturan alrededor del 90% del volumen DEX de acciones en cadena.
Impacto en el mercado
La disputa abre una línea de falla que va mucho más allá de Robinhood y AMC. El CEO de Securitize, Carlos Domingo, señaló un par de trading de un token vinculado a AMC a aproximadamente 60 veces el precio de referencia de la acción de AMC, un recordatorio de que los mercados de tokens poco líquidos pueden desviarse de las acciones que rastrean. El CEO de Archax, Graham Rodford, trazó una línea separada entre poner una acción real en cadena y emitir un instrumento separado que la siga. Con los derechos de consentimiento aún sin resolver y los volúmenes de acciones tokenizadas en aumento, el próximo movimiento, ya sea que los emisores consigan un veto o las plataformas consigan un precedente estructural, dará forma a cómo se tokenice cada acción pública a continuación.
Preguntas frecuentes
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¿Qué es exactamente el token de acciones de Robinhood y cómo está estructurado?
Los tokens de acciones de Robinhood son valores de deuda, no capital directo, respaldados 1:1 por las acciones subyacentes mantenidas como garantía. Los inversores reciben los dividendos pagados sobre esas acciones, pero no los derechos de voto vinculados al capital.
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¿Por qué el CEO de AMC, Adam Aron, se enfrenta a Robinhood por los tokens?
Aron llamó al producto un "mercado falso" y dijo que AMC no tenía ninguna conexión con él. Calificó la práctica de "despreciable" y "ultrajante", y amenazó con involucrar a la SEC a menos que Robinhood cesara y desistiera.
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¿Cuál es el argumento legal central de Vlad Tenev contra AMC?
Tenev argumentó que los emisores controlan los derechos y obligaciones de sus acciones, pero no todos los productos construidos en torno a ellas. En particular, dijo que los valores de terceros que referencian las acciones de una empresa pública no deberían requerir automáticamente el consentimiento de ese emisor.
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¿Votará Robinhood las acciones subyacentes mantenidas como garantía?
Tenev declinó comprometerse en la entrevista de CNBC, señalando solo que la empresa aún no ha anunciado sus planes. La cuestión del voto importa porque podría cambiar el equilibrio de influencia sobre las empresas cotizadas cuyas acciones están tokenizadas.
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¿Qué tamaño tiene ahora mismo el mercado de acciones tokenizadas?
Las acciones tokenizadas lideran las entradas de RWA mientras el sector se recupera. Solo los bStocks de Binance alcanzaron aproximadamente $118,5M en dos meses, lo que lo convierte en el segundo mayor emisor y captura alrededor del 90% del volumen DEX de acciones en cadena.
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