El 2 de octubre, la SEC aprobó la propuesta de Cboe BZX para cotizar seis fondos de Volatility Shares, incluidos productos de futuros de Bitcoin y Ether con apalancamiento 3x. La decisión supera un obstáculo de las normas bursátiles para fondos que buscan una exposición diaria amplificada, pero no confirma que su registro haya entrado en vigor ni que hayan comenzado a cotizar.
Por qué importa
Las normas generales de cotización de Cboe para fideicomisos de materias primas excluyen los productos que buscan múltiplos específicos de un índice de referencia, por lo que los fondos de criptomonedas necesitaban una aprobación individual. La orden los clasifica como productos cotizados en bolsa estructurados como participaciones de fideicomisos basados en materias primas, no como fondos registrados conforme a la Ley de Sociedades de Inversión de 1940.
El folleto preliminar identifica BITH como símbolo del producto de Bitcoin y ETHK como el del producto de Ether, pero esos símbolos propuestos no confirman que estén disponibles. A fecha de 4 de octubre, seguían sin confirmarse la entrada en vigor del registro ni una primera fecha de cotización.
Impacto en el mercado
Cada producto de criptomonedas busca multiplicar por 3 la rentabilidad diaria de su índice de referencia, antes de comisiones y gastos. Los índices siguen los futuros del primer y segundo mes, por lo que el objetivo está vinculado a la rentabilidad diaria de una cartera de futuros, no solo a los precios al contado.
El reajuste diario y la capitalización pueden hacer que la rentabilidad a lo largo de semanas o meses difiera considerablemente, incluso en dirección, de multiplicar por 3 el movimiento acumulado de Bitcoin o Ether. La SEC advierte de que las estrategias apalancadas con futuros de Bitcoin pueden conllevar pérdidas importantes y repentinas. La aprobación de la cotización abre una posible vía de acceso a través de brókeres, pero los inversores no deben interpretarla como confirmación de que alguno de los productos ya cotice.
Preguntas frecuentes
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¿La orden de la SEC significa que los fondos 3x de Bitcoin y Ether ya cotizan?
No. La orden aprueba el cambio de las normas bursátiles de Cboe BZX, pero a fecha de 4 de octubre no se habían confirmado la entrada en vigor del registro ni una primera fecha de cotización.
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¿Qué mide el objetivo 3x de los fondos?
Cada producto de criptomonedas busca multiplicar por 3 la rentabilidad diaria de su índice de referencia, antes de comisiones y gastos. El índice sigue los futuros del primer y segundo mes, no solo los precios al contado.
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¿Por qué necesitaban los fondos una aprobación individual de la SEC para cotizar?
Las normas generales de cotización de Cboe para fideicomisos de materias primas excluyen los productos que buscan múltiplos específicos de un índice de referencia, por lo que los fondos necesitaban una aprobación individual del cambio de las normas bursátiles.
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¿Puede la rentabilidad de un mes equivaler a multiplicar por 3 la de Bitcoin o Ether?
No necesariamente. El reajuste diario y la capitalización pueden hacer que la rentabilidad en periodos más largos difiera considerablemente, incluso en dirección, de multiplicar por 3 el rendimiento acumulado de los activos.
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¿Qué riesgos señaló la SEC para los productos apalancados de futuros de Bitcoin?
La SEC advierte de que las estrategias apalancadas con futuros de Bitcoin aumentan la volatilidad y pueden exponer a los inversores a pérdidas importantes y repentinas.
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