El Consejo de Estabilidad Financiera advirtió de que las stablecoins globales aún no han sido puestas a prueba ante una fuerte tensión del mercado o la insolvencia de un emisor, mientras las normas nacionales avanzan a ritmos diferentes. El mercado ha crecido de unos $206 mil millones a principios de 2025 a $306 mil millones, lo que aumenta el alcance potencial de una disrupción transfronteriza. El presidente del FSB, Andrew Bailey, afirmó que las estructuras de stablecoins globales son inherentemente transfronterizas, mientras que la cooperación aún está en una fase inicial.
Por qué importa
El FSB señaló las estructuras con múltiples emisores como una debilidad clave. Empresas afiliadas pueden emitir la misma stablecoin mientras mantienen las reservas en jurisdicciones distintas. Si los titulares pueden canjear sus tokens a través de cualquier emisor, las solicitudes podrían concentrarse en una entidad mientras los activos necesarios para atenderlas permanecen en otro lugar. Un fallo también podría generar incertidumbre sobre las normas de insolvencia del país que deben aplicarse.
Las stablecoins cotizan las 24 horas, pero los mercados que custodian sus reservas operan con horarios establecidos. Durante una retirada masiva, esa diferencia podría ralentizar los reembolsos y presionar la paridad de un token. Las transacciones seudónimas también podrían dificultar saber dónde se encuentran los titulares y qué autoridades tienen jurisdicción.
Impacto en el mercado
El FSB pidió reforzar el intercambio transfronterizo de información, la supervisión y la planificación ante problemas o quiebras de stablecoins. Sus recomendaciones no son jurídicamente vinculantes, pero los miembros suelen comprometerse a aplicar las normas acordadas en sus respectivas legislaciones nacionales.
Una pérdida de confianza podría obligar a vender reservas o retirar depósitos bancarios, extendiendo la tensión a los mercados tradicionales. Unos mercados secundarios profundos y el arbitraje pueden ayudar a recuperar la paridad, pero la advertencia del FSB sitúa los mecanismos de reembolso, la movilidad de las reservas y la claridad jurídica en el centro de la supervisión de las stablecoins antes de la reunión de finanzas del G20 del 15 de octubre.
Preguntas frecuentes
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¿Qué riesgo de las stablecoins identificó el FSB?
El FSB afirmó que las stablecoins globales aún no han sido puestas a prueba ante una fuerte tensión del mercado o la insolvencia de un emisor, mientras las normas nacionales y la cooperación transfronteriza avanzan a ritmos diferentes.
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¿Por qué son vulnerables las stablecoins con múltiples emisores en una crisis?
Los emisores afiliados pueden mantener las reservas en jurisdicciones distintas y permitir el reembolso a través de cualquier emisor. La demanda podría concentrarse en una entidad aunque los activos necesarios se encuentren en otro lugar.
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¿Qué tamaño tiene el mercado de stablecoins citado por el FSB?
El mercado creció de unos $206 mil millones a principios de 2025 a $306 mil millones, y la mayor parte de su valor corresponde a tokens vinculados al dólar estadounidense.
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¿Cómo podría afectar la negociación 24/7 de stablecoins a una retirada masiva?
Las stablecoins cotizan las 24 horas, mientras que los mercados que custodian sus activos de reserva operan con horarios establecidos. Esa diferencia podría ralentizar los reembolsos y presionar la paridad de un token.
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¿Qué medidas recomendó el FSB?
El FSB pidió más intercambio transfronterizo de información, supervisión y planificación ante problemas o quiebras de stablecoins. Sus recomendaciones no son jurídicamente vinculantes.
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