STRC paga 12% y Strategy aprueba recompra de $1.000M en BTC

Strategy, antes conocida como MicroStrategy, presentó esta semana una amplia revisión de su gestión de capital tras la caída de su título preferente estrella, STRC, a un mínimo de 71,25 dólares el 26 de junio, muy por debajo de su valor nominal de 100 dólares. El paquete elevó el dividendo anual de STRC del 11,5% al 12%, añadió una política de reserva en dólares aprobada por el consejo, autorizó recompras de acciones preferentes por hasta 1.000 millones de dólares junto con otra recompra de acciones ordinarias de 1.000 millones, e introdujo un nuevo programa de monetización de Bitcoin que permite a la firma vender parte de su reserva de BTC. La reacción del mercado fue inmediata. MSTR subió alrededor de un 18% en la semana para cotizar cerca de los 100 dólares, mientras que STRC avanzó en torno a un 17% hasta situarse cerca de los 87 dólares.

Por qué importa

El rebote estabilizó la sacudida inmediata, pero el responsable de investigación de Galaxy Digital, Alex Thorn, calificó la medida, en una nota del 3 de julio, como retrasar el problema en lugar de eliminar la tensión de fondo. Strategy aún carga con una base amplia de acciones preferentes, obligaciones recurrentes de dividendos y unos 6.700 millones de dólares de deuda convertible con vencimiento en 2027 y 2028. El modelo solo funciona si Bitcoin mantiene un valor suficiente para respaldar el balance, MSTR se mantiene financiable y los inversores en preferentes siguen creyendo que la empresa puede pagarles. Si falla cualquiera de esas patas, la presión se traslada con rapidez al resto de la estructura de capital. El CIO de Arca, Jeff Dorman, definió la revisión como un arreglo temporal que compra como mucho uno o dos años, y advirtió de que el debate regresará si Bitcoin no se recupera con fuerza.

Impacto en el mercado

El CIO de Bitwise, Matt Hougan, prevé que Strategy siga siendo compradora neta si BTC sube, aunque con un peso mucho menor en este ciclo. Trazó un paralelismo directo con la liquidación del Grayscale Bitcoin Trust al sostener que el capital que persigue altos rendimientos y baja volatilidad nunca casó con Bitcoin y puede tener que salir del mercado antes de que este marque un suelo. La próxima fase de demanda, en su opinión, llegará de una base institucional más amplia: los fondos cotizados propietarios de Bitcoin de Morgan Stanley, la inclusión de BTC por parte de Wells Fargo en carteras modelo, varios fondos soberanos con posiciones activas o programas de estudio, y la decisión de Texas de convertirse en el primer estado estadounidense en financiar una reserva estratégica de Bitcoin. Galaxy sugirió que Strategy podría generar caja mediante préstamos prudentes de BTC o estrategias de opciones de recolección de volatilidad, en lugar de vender monedas o diluir a los accionistas ordinarios, aunque el CEO Phong Le ha indicado que la compañía espera primero a que los grandes bancos entren en el negocio del préstamo. Esa espera puede estar llegando a su fin a medida que llegan contrapartes institucionales, y su llegada podría, de paso, reducir el papel de Saylor como comprador corporativo de referencia en el mercado.