Strategy, la tesorería de Bitcoin liderada por Michael Saylor, anteriormente conocida como MicroStrategy, está sentada sobre aproximadamente $14 mil millones en pérdidas no realizadas en sus tenencias de Bitcoin, mientras que Bitmine de Tom Lee enfrenta una pérdida estimada de $10.5 mil millones en su posición de Ethereum. Ambas posiciones se construyeron a precios máximos del ciclo, y la brecha entre el costo de adquisición y el valor de mercado actual se ha ampliado a territorio de nueve cifras.
Por qué es importante
Las pérdidas no realizadas de este tamaño solo importan si una tesorería se ve obligada a vender, pero la presión óptica sobre un balance corporativo es real. Strategy se convirtió en un proxy de Bitcoin apalancado y utilizó el capital y los convertibles como la base de financiamiento, por lo que una caída sostenida pone a prueba tanto el costo de capital como la disposición de los tenedores a mantener posiciones largas. Bitmine tomó un camino diferente, escalando una tesorería de ETH a través de la acumulación de la era de BitMine Immersion, y ahora enfrenta el mismo problema de valoración de mercado con un activo que ha tenido un rendimiento inferior al de Bitcoin en este ciclo. Las dos posiciones juntas representan la mayor exposición corporativa concentrada a las caídas de precios de cripto en el mercado público.
Impacto en el mercado
El impacto inmediato es en la percepción de la cripto como estrategia de tesorería corporativa, no en la liquidez al contado. Ninguna de las dos empresas está señalando un escenario de vendedor forzado, y la pérdida no realizada no requiere reconocimiento hasta un evento de disposición real. Lo que hace es endurecer el caso bajista de que el modelo de tesorería BTC depende de una marea creciente y que los equivalentes de tesorería ETH tienen un beta más alto. Observe los próximos dos informes trimestrales de ambos nombres: el costo de capital, la dilución y cualquier cambio en el ritmo de acumulación son las señales que importan a partir de aquí.
Preguntas frecuentes
-
¿Cuánto ha perdido Strategy en sus tenencias de Bitcoin?
Strategy, la tesorería de Bitcoin liderada por Michael Saylor, anteriormente conocida como MicroStrategy, está sentada sobre aproximadamente $14 mil millones en pérdidas no realizadas en su pila de BTC, con un costo de adquisición que refleja compras realizadas en gran medida a precios máximos del ciclo.
-
¿Cuánto es la pérdida no realizada de Bitmine en Ethereum?
Bitmine de Tom Lee enfrenta una pérdida estimada de $10.5 mil millones en pérdidas no realizadas en su posición de Ethereum, acumuladas a través de compras de la era de BitMine Immersion.
-
¿Una pérdida no realizada obliga a una tesorería a vender su cripto?
No. Las pérdidas no realizadas solo se cristalizan en un evento de disposición real. Ni Strategy ni Bitmine están señalando un escenario de vendedor forzado, y el golpe de valoración de mercado no requiere reconocimiento en el estado de resultados hasta que los activos sean vendidos.
-
¿Por qué la pérdida de Strategy es más significativa que la caída de un trader típico?
Strategy utilizó capital y convertibles para financiar su oferta de BTC, por lo que una caída sostenida pone a prueba tanto el costo de capital como la disposición de los tenedores a mantener posiciones largas. Esa es una cuestión del balance corporativo, no solo una cuestión del gráfico de precios.
-
¿Qué señales de estas tesorerías deberían observar los inversores a continuación?
Los próximos dos informes trimestrales de Strategy y Bitmine mostrarán el costo de capital, la dilución y cualquier cambio en el ritmo de acumulación. Esas tres métricas son la lectura más clara sobre si la tesis de tesorería corporativa se mantiene intacta.
CoinDesk
TheBlock
CryptoSlate
WuBlockchain
Lookonchain
CoinTelegraph