Strategy registra pérdida de 8.300M$ en Bitcoin y vende 3.588 BTC

Strategy reveló una pérdida no realizada de 8.320 millones de dólares en sus tenencias de activos digitales para el segundo trimestre, tras la caída del precio de Bitcoin que empujó el valor de su tesorería por debajo de su coste de adquisición. En una presentación del 6 de julio, la compañía, antes conocida como MicroStrategy, informó de la venta de 3.588 Bitcoin por aproximadamente 216 millones de dólares entre el 29 de junio y el 5 de julio, en dos lotes a precios medios de 59.256 y 60.773 dólares. Los ingresos se destinaron a financiar las distribuciones trimestrales y mensuales de sus series preferentes STRF, STRE, STRK, STRD y STRC. Lookonchain estimó que la venta materializó una pérdida superior a 55 millones de dólares frente al coste de adquisición agregado de Strategy.

Por qué importa

La venta marca un giro claro en el uso que Strategy da a su reserva. Durante años, la compañía construyó una narrativa de mercado en torno a la acumulación unidireccional y a la negativa a tratar Bitcoin como fuente de caja. La presentación de julio reencuadra Bitcoin como un activo de capital de trabajo que puede venderse para atender dividendos preferentes, reponer la reserva en dólares y cubrir el servicio de la deuda. La reserva en USD de Strategy se situaba en 2.550 millones de dólares a 5 de julio, y el programa completo de Monetización de Bitcoin por 1.250 millones de dólares sigue sin disponer un solo céntimo. Ese conjunto de herramientas convierte a Bitcoin en la variable que absorbe la presión cuando la pila de preferentes necesita liquidez.

El giro también remodela la tesis sobre los preferentes. Los títulos de la familia STR han sustituido a la emisión de acciones ordinarias como capa de financiación más barata, pero llevan aparejadas obligaciones periódicas de caja que se sitúan por delante de los accionistas ordinarios. Esa estructura funciona con soltura cuando MSTR cotiza con prima sobre el NAV y el BTC sube. Cuando ambos flaquean, la dirección tiene que elegir entre vender acciones a precios poco atractivos, tirar de reservas o vender Bitcoin. La divulgación de julio muestra que, por primera vez a escala, Bitcoin se llevó el gato al agua.

Impacto en el mercado

Strategy aún atesora 843.775 BTC adquiridos a un precio medio de 75.476 dólares, muy por encima del precio spot actual, y sigue siendo comprador neto de más de 85.000 BTC en lo que va de trimestre. Aun así, el peso simbólico de que Saylor venda para pagar dividendos preferentes resulta más difícil de obviar. El fundador del pool minero Jiang Zhuoer sostuvo que la venta señala que MSTR se prepara para especular con una posición masiva de monedas, y que los 20.000 BTC ya aprobados por los accionistas probablemente irán detrás. Bill Miller IV, de Miller Value Partners, adoptó la postura contraria y calificó el movimiento como una cosecha fiscal constructiva de pérdidas y una señal positiva de que Bitcoin tiene liquidez suficiente para respaldar pasivos corporativos.

La tensión interna del modelo es ahora la historia.