La exposición de Tether de 141.000 millones de dólares en el Tesoro ha convertido silenciosamente al stablecoin más grande del mundo en uno de los mayores tenedores no bancarios de deuda gubernamental de EE. UU. La magnitud coloca a $USDT junto a fondos soberanos y grandes bancos centrales extranjeros en el lado comprador del mercado del Tesoro.
Por qué es importante
Las reservas de stablecoins solían ser una nota al pie en la cobertura de criptomonedas. Con Tether aparcando más de 140.000 millones de dólares en bonos del Tesoro, el sector ahora está estructuralmente entrelazado con la infraestructura fiscal de EE. UU. Cualquier tensión en los mercados del Tesoro, un momento de carrera por efectivo, una ola repentina de redenciones, recae directamente en el balance de un emisor de stablecoins primero, y en la Fed al final.
Impacto en el mercado
La Fed de Kevin Warsh hereda un canal de transmisión que no existía a esta escala hace unos años. Una redención masiva de $USDT obligaría a Tether a liquidar bonos del Tesoro en un mercado en caída, la receta de texto para una venta de liquidación desestabilizadora. La cuestión regulatoria ya no es si los stablecoins son dinero, sino si la Fed necesita respaldos de liquidez permanentes para emisores que se han convertido en compradores de última instancia de deuda estadounidense.
Preguntas frecuentes
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¿Qué acción regulatoria se está discutiendo?
El artículo plantea la pregunta abierta de si los emisores de stablecoins necesitan respaldos de la Fed o nuevas instalaciones de liquidez, dada su función de facto como grandes compradores de deuda gubernamental de EE. UU.
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