El Reglamento de Mercados de Criptoactivos de la Unión Europea, MiCA, entró en vigor plenamente el 1 de julio, poniendo fin al período transitorio de grandfathering para los proveedores de servicios de criptoactivos y obligando a cualquier CASP sin licencia a cesar sus operaciones en Europa. Con el marco ya vinculante, la Comisión Europea ha abierto una consulta formal, lanzada en mayo, para evaluar si las normas redactadas entre 2020 y 2023 siguen siendo adecuadas para un mercado reconfigurado por las stablecoins y la tokenización.
Las stablecoins son el punto de presión más destacado. Alrededor de 20 stablecoins denominadas en euros han sido autorizadas bajo MiCA, pero las normas de reservas y los requisitos mínimos de depósitos bancarios del régimen se están midiendo ahora frente a la GENIUS Act de EE. UU. y los marcos competidores en Hong Kong. Patrick Hansen, director de estrategia y política de la UE en Circle, enmarcó la consulta como una revisión rutinaria de "versión uno" en lugar de una señal de que MiCA se quedó corta, y declaró a CoinDesk que "tiene sentido volver a la mesa de dibujo y ajustar lo que pueda estar funcionando peor en comparación con otros marcos".
Por qué importa
La Comisión está sopesando varios cambios estructurales, sobre todo un régimen de equivalencia de terceros países que permitiría que los tokens regulados en el extranjero circulen dentro de la UE mediante reconocimiento mutuo. Sebastian Barling, socio de regulación financiera en Skadden, declaró a CoinDesk que la consulta es "claramente una revisión seria destinada a garantizar que el régimen europeo se alinee internacionalmente y siga siendo competitivo". Su colega Eva Legler, counsel en Skadden, añadió que los CASP dominaron el borrador original porque las stablecoins aún no se habían convertido en la infraestructura de pagos que son hoy.
La Comisión también examina reforzar las garantías de reembolso para los acuerdos de emisión múltiple, donde el mismo emisor opera pools en distintas jurisdicciones. Exigir pools de emisión y liquidez separados, advirtió Barling, podría "socavar la eficiencia que hace que las stablecoins sean valiosas en primer lugar".
Impacto en el mercado
La próxima fase de elaboración de políticas podría ir más allá de las stablecoins y alcanzar los activos reales tokenizados, una categoría que, según Barling, ha dominado su trabajo con clientes en 2026.
Preguntas frecuentes
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¿Qué es MiCA y cuándo entró plenamente en vigor?
MiCA, el Reglamento de Mercados de Criptoactivos de la UE, entró plenamente en vigor el 1 de julio, poniendo fin al período transitorio de grandfathering que permitía a los proveedores de servicios de criptoactivos operar sin licencia completa. Los CASP sin licencia deben ahora cesar sus operaciones en Europa.
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¿Por qué la Comisión Europea revisa MiCA tan poco después de su lanzamiento?
La Comisión abrió una consulta en mayo porque MiCA se redactó entre 2020 y 2023, cuando los exchanges eran el foco principal. Las stablecoins y los activos tokenizados han pasado desde entonces al centro del mercado, y la UE quiere que sus normas se comparen con la GENIUS Act de EE. UU. y el marco de Hong Kong.
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¿Cómo trata MiCA a las stablecoins de forma distinta a la GENIUS Act de EE. UU.?
MiCA exige a los emisores de stablecoins mantener depósitos bancarios mínimos y cumplir normas de composición de reservas, que los críticos consideran más estrictas que el enfoque estadounidense. Alrededor de 20 stablecoins denominadas en euros han sido autorizadas, pero los requisitos de reservas son ahora un foco…
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¿Qué es un régimen de equivalencia de terceros países y por qué importa?
Un régimen de equivalencia permitiría que los tokens cripto regulados en otra jurisdicción circulen dentro de la UE mediante reconocimiento mutuo. Sebastian Barling, socio de Skadden, declaró a CoinDesk que un régimen así podría transformar el mercado al permitir que las stablecoins emitidas globalmente coticen en…
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¿Podrían las enmiendas a MiCA afectar a los activos reales tokenizados?
Sí. Sebastian Barling, socio de Skadden, dijo que los activos reales tokenizados dominan ahora su trabajo regulatorio en 2026 y que la próxima fase de MiCA se extenderá mucho más allá del foco original en los CASP para abarcar la tokenización y la emisión transfronteriza.
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