El Reino Unido dio en pocos días pasos para acercar su régimen cripto a un mercado institucional viable, con la Financial Conduct Authority ultimando el mes pasado sus normas sobre criptoactivos y el Banco de Inglaterra eliminando los límites propuestos a las tenencias de stablecoins vinculadas a divisas fiat. El banco central también rebajó del 40% al 30% el requisito de reservas que los emisores deben mantener en el Banco, una revisión marcada directamente por la presión del sector contra el marco más restrictivo que presentó en noviembre de 2025.
Aquella propuesta anterior habría limitado las tenencias individuales de stablecoins sistémicas en libras a £20,000 y las de empresas a £10 millones, cifras que el sector consideró inviables para operar a escala. La FCA, mientras tanto, había recibido críticas por la lentitud de sus autorizaciones, unas expectativas de conducta poco transparentes y unas normas FinProm que dificultaban el marketing conforme a la regulación. En conjunto, esas fricciones habían dejado al Reino Unido visiblemente por detrás del marco MiCA de la UE y de la GENIUS Act de EE. UU., que ya han pasado de la consulta a la aplicación.
Por qué importa
La forma de esta marcha atrás es lo que hace que se lea como un cambio de régimen y no como un simple ajuste. Los requisitos de reservas se recortaron en una cuarta parte respecto a la cifra original, los límites de tenencia se eliminaron por completo y la FCA se comprometió a consultar más adelante este año cómo se aplicarán sus normas cuando el Tesoro designe sistémico a un emisor de stablecoins. La coordinación entre departamentos del Banco y la FCA ha sido históricamente un punto de fricción para las empresas que navegan un mandato dividido, y la disposición a ajustar el enfoque tras el feedback del sector es la señal más clara hasta ahora de que Londres quiere competir por el negocio cripto institucional que ya fluye hacia Fráncfort, Bruselas y Nueva York.
Los datos de referencia subrayan el coste del retraso. Según el informe Visa and Dune Beyond Dollarization, los titulares únicos de stablecoins no denominadas en dólares crecieron 30x entre enero de 2023 y febrero de 2026, impulsados sobre todo por pagos del mundo real, liquidación y nóminas, más que por la especulación. Bajo MiCA, el volumen de transferencias de stablecoins en euros pasó de $270 millones a $8,000 millones al mes una vez que entraron en vigor las normas específicas para stablecoins.
Preguntas frecuentes
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¿Qué cambió exactamente el Banco de Inglaterra sobre las stablecoins?
El Banco eliminó los límites propuestos anteriormente a las tenencias de stablecoins vinculadas a divisas fiat y rebajó del 40% al 30% el requisito de reservas que los emisores deben mantener en el banco central, una revisión del marco más restrictivo que presentó en noviembre de 2025.
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¿Por qué es relevante el anuncio de las normas cripto definitivas de la FCA?
La FCA ultimó el mes pasado sus normas sobre criptoactivos, que cubren requisitos de capital, admisiones y divulgaciones, así como el marco de conducta más amplio, abordando críticas históricas del sector sobre autorizaciones lentas, expectativas opacas y normas de marketing FinProm poco viables.
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¿Cómo se compara la marcha atrás del Reino Unido con el marco MiCA de la UE?
Bajo las normas específicas para stablecoins de MiCA, el volumen de transferencias de stablecoins en euros creció de $270 millones a $8,000 millones al mes, una referencia que figuras del sector británico citan al defender que las reglas viables, y no las restrictivas, desbloquean la adopción.
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¿Cuál es el calendario para que las empresas cripto del Reino Unido cumplan?
La industria cripto británica trabaja con la vista puesta en una fecha límite de autorización obligatoria en octubre de 2027 bajo el nuevo régimen, con una serie de consultas al sector aún pendientes antes de esa fecha.
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¿Qué riesgo político afronta la agenda cripto del Reino Unido?
Con un nuevo líder laborista previsto en cuestión de semanas tras la dimisión del primer ministro Keir Starmer, la continuidad del marco cripto durante la transición de liderazgo es la prueba inmediata de si el reciente giro regulatorio resiste el contacto con la política.
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