Doze dos 15 principais acionistas institucionais da Strategy aumentaram a sua participação em MSTR durante o segundo trimestre, elevando as participações combinadas em cerca de $1,2 mil milhões, segundo a alegação da empresa. O Goldman Sachs adicionou aproximadamente $407 milhões, o Capital International Investors adicionou $346 milhões, e duas empresas ligadas à BlackRock somaram mais de $170 milhões. No entanto, o gráfico da própria Strategy mostra que três dos 15 principais detentores reduziram posições em cerca de $609 milhões, colocando a entrada líquida dos 15 principais mais próxima de $695 milhões. As compras ocorreram durante um trimestre turbulento: MSTR subiu para cerca de $195 antes de reverter abruptamente para $86,93 no final de junho.
Por que isso é importante
As compras do Q2 ocorreram enquanto a Strategy ainda estava a operar o seu ciclo de acumulação de Bitcoin a todo o vapor. Esse ciclo agora está a funcionar ao contrário. O STRC, um canal de financiamento de ações preferenciais lançado para levantar capital para compras adicionais de Bitcoin, caiu abaixo de $80 à medida que o prémio da MSTR em relação às suas participações subjacentes em Bitcoin se estreitou. A Strategy respondeu aumentando o dividendo anual do STRC de 9% para 12%, mudando para pagamentos duas vezes por mês e construindo uma reserva de $4,8 mil milhões. Os compradores institucionais do Q2 agora detêm capital próprio numa empresa cujo modelo de financiamento está a defender ativamente as suas ações preferenciais.
Impacto no mercado
A revisão da MSCI de uma metodologia para "empresas não operacionais" adiciona um segundo ponto de pressão. Aplicado aos dados de maio, o teste proposto de rácio financeiro teria excluído a Strategy, a Metaplanet e a Yellow Cake dos índices de ações globais. A Strategy estima que a exclusão poderia criar pressão de venda equivalente a até 4% das ações da MSTR à medida que os fundos de rastreamento de benchmark reequilibram. A exposição está concentrada: a Vanguard Portfolio Management detinha cerca de $1,54 mil milhões no final de junho, a Vanguard Capital Management detinha $1,49 mil milhões, a BlackRock Institutional Trust detinha aproximadamente $1,27 mil milhões, e a State Street Investment Management detinha cerca de $753 milhões. A oferta institucional que impulsionou o Q2 agora está a operar contra um regime de alocação de capital mais restrito e reativo.
Perguntas frequentes
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O que fizeram os principais acionistas institucionais da Strategy com MSTR no Q2?
Doze dos 15 principais acionistas institucionais da Strategy aumentaram a sua participação em MSTR até 30 de junho, com a empresa a alegar $1,2 mil milhões em adições combinadas. No entanto, o gráfico da Strategy mostra que três detentores reduziram posições em ~$609 milhões, colocando a entrada líquida dos 15…
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Por que a Strategy está a redirecionar capital para o STRC em vez de comprar Bitcoin?
O STRC caiu abaixo de $80 à medida que o prémio da MSTR em relação às suas participações subjacentes em Bitcoin se estreitou, enfraquecendo o canal de financiamento de ações preferenciais. A Strategy respondeu aumentando o dividendo do STRC de 9% para 12%, mudando para pagamentos duas vezes por mês e construindo uma…
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Quanto gastou a Strategy a defender o STRC?
Nas últimas semanas, a Strategy vendeu mais de $2 mil milhões em MSTR e Bitcoin e recomprou aproximadamente $347 milhões de STRC. Apesar do dividendo mais alto e de centenas de milhões em recompras, o STRC ainda estava a ser negociado abaixo de $95.
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Qual é a proposta da MSCI sobre "empresas não operacionais" e como poderia afetar a MSTR?
A MSCI está a rever uma metodologia para sinalizar empresas não operacionais que poderia excluir a Strategy, a Metaplanet e a Yellow Cake dos índices de ações globais. A Strategy estima que a exclusão poderia criar pressão de venda equivalente a até 4% das ações da MSTR à medida que os fundos de rastreamento de…
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Quais gestores de ativos detêm as maiores posições em MSTR?
De acordo com o preço de referência da Strategy de 7 de agosto, a Vanguard Portfolio Management detinha cerca de $1,54 mil milhões no final de junho, a Vanguard Capital Management detinha $1,49 mil milhões, a BlackRock Institutional Trust detinha aproximadamente $1,27 mil milhões, e a State Street Investment…
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