CoinDesk
A CEO da Blockchain Association, Summer Mersinger, ex-comissária da CFTC, respondeu à crítica do editorial do Wall Street Journal de 4 de agosto sobre a Lei da Clareza, chamando-a de uma interpretação errada do texto do projeto sobre recompensas de stablecoins, supervisão de DeFi e valores mobiliários tokenizados. Ela apontou o alcance da Seção 10301 sobre protocolos "decentralizados apenas de nome", as obrigações de reporte da Lei de Sigilo Bancário da Seção 10201 sobre corretores registrados, e a alocação de $3 bilhões do Título IX para investigadores estaduais e locais de finanças ilícitas ao longo de cinco anos como evidência de que o projeto não é de forma alguma brando em relação ao crime financeiro.
Por que isso é importante
A luta é sobre como o projeto será interpretado em seu caminho para o Senado, onde está na agenda desde junho sem uma programação de votação. A interpretação de Mersinger baseia-se no texto em vez de inferências: um valor mobiliário continua a ser um valor mobiliário sob a Seção 10505, independentemente de onde ele se estabeleça, e quem controla o local onde ele é negociado está sob a autoridade da SEC. Seu argumento é que a moldura do WSJ protegeria os bancos incumbentes de programas de recompensas de stablecoins concorrentes e empurraria os valores mobiliários tokenizados para "mercados paralelos" em vez de para locais regulamentados.
Impacto no mercado
Para os construtores de DeFi, a interpretação de Mersinger esclarece que software sem custódia e sem capacidade de identificar usuários permanece fora do perímetro de KYC, enquanto protocolos onde uma parte pode alterar materialmente as regras ou censurar o uso são puxados para dentro. Para os emissores de stablecoins, as disposições de recompensa do projeto são mais restritas do que sugere o editorial do WSJ: pagar por atividade é permitido desde que a recompensa não seja funcionalmente equivalente aos juros de depósitos bancários. Essa distinção preserva a economia de fidelidade estilo cartão de crédito sem abrir uma brecha de substituto de depósito, e força os bancos a competir no mesmo campo em vez de fazer lobby para eliminar a inovação.
Perguntas frequentes
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O que é a Lei da Clareza?
Um projeto de lei sobre a estrutura do mercado de ativos digitais aprovado pela Câmara há um ano com apoio bipartidário, relatado pelo Senado de Bancos em maio, e agora aguardando uma votação no Senado.
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O que o editorial do WSJ errou?
Segundo Mersinger, ele interpretou mal a proibição de recompensas de stablecoins, o alcance da Seção 10301 sobre protocolos verdadeiramente descentralizados, e o tratamento de valores mobiliários tokenizados sob a Seção 10505.
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O que a Seção 10301 realmente faz?
Ela ordena à SEC, em colaboração com o Tesouro, que escreva regras para protocolos que são "decentralizados apenas de nome", onde uma parte pode alterar materialmente as regras ou censurar o uso.
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Quanto financiamento vai para a aplicação da lei contra finanças ilícitas?
O Título IX destina $3 bilhões para investigadores estaduais e locais ao longo de cinco anos, o que Mersinger cita como evidência direta de que o projeto não é brando em relação ao crime financeiro.
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Quando o Senado votará sobre a Lei da Clareza?
O projeto está na agenda do Senado desde junho, mas ainda não está na programação de votação desta semana. Mersinger argumenta que o gargalo é o risco interpretativo, não a pressa legislativa.
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