CoinDesk
O Clarity Act, o primeiro quadro regulatório abrangente dos EUA para ativos digitais, poderá redirecionar milhares de milhões de capital cripto de produtos passivos de «hold-to-earn» para uma nova camada conforme de «yield-as-a-service», segundo Joe Vollono, Chief Commercial Officer da STBL. O diploma já foi aprovado na Senate Banking Committee e deverá ser votado pelo Senado em sessão plenária já em julho, após o que os reguladores terão cerca de 12 meses para implementar o enquadramento.
Por que razão importa
O ponto de fricção é a Secção 404, que proíbe os Digital Asset Service Providers (DASPs) e as suas afiliadas de oferecer yield meramente como função da detenção de um ativo digital. Essa única cláusula força uma mudança estrutural: os utilizadores de cripto já não podem estacionar ativos e recolher recompensas por defeito, e as plataformas têm de construir estratégias ativas e conformes de geração de yield por cima. «O que isto efetivamente faz é deslocar a indústria de um mercado de hold-to-earn para um mercado de use-to-earn», disse Vollono. «Vai ser preciso dispor de estratégias de yield conformes para gerar recompensas sobre o que de outra forma seria capital parado.» Com o diploma numa calendarização para julho, a janela de manobra para os construtores se reposicionarem é curta.
Impacto no mercado
Vollono antecipa o surgimento de uma nova camada intermédia de fornecedores de infraestrutura — curadores de vaults, rails de DeFi, gestores de colateral, mercados automatizados de tesouraria e crédito — em grande parte orquestrada por IA a operar sobre smart contracts, oracles e APIs já implementados. Os bancos, argumenta, terão mais tendência a competir dentro do novo quadro, colateralizando reservas e emitindo as suas próprias stablecoins, do que a perder quota para ele. A STBL, que se apresenta como «stablecoin 2.0», está a posicionar-se para captar a margem da economia de reservas para os utilizadores, em vez de para emissores centralizados. «Quando estas questões ficarem resolvidas, isso permite a entrada de capital em escala no mercado», acrescentou Vollono. «Esse é o verdadeiro catalisador.»
Perguntas frequentes
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O que é o Clarity Act e em que ponto está?
O Clarity Act é o primeiro quadro abrangente dos EUA para ativos digitais, definindo que tokens se enquadram na jurisdição da SEC ou da CFTC. Já passou na Senate Banking Committee e pode ir a votação em plenário do Senado já em julho, com cerca de 12 meses para os reguladores implementarem as regras.
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O que muda, na prática, a Secção 404?
A Secção 404 proíbe os Digital Asset Service Providers e as suas afiliadas de oferecer yield apenas como função da detenção de um ativo digital. Na prática, força as plataformas a passar de produtos passivos de hold-to-earn para estratégias ativas e conformes de geração de yield construídas sobre o capital subjacente.
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O que é «yield-as-a-service» neste contexto?
Yield-as-a-service refere-se a uma nova camada de infraestrutura composta por curadores de vaults, gestores de colateral, ferramentas de tesouraria automatizada, mercados de crédito e estratégias orquestradas por IA, que geram retorno conforme sobre capital digital que de outra forma estaria parado — uma mudança dos…
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Porque razão defende Joe Vollono que os bancos vão participar em vez de perder quota?
Vollono argumenta que o modelo de reservas fracionadas é resiliente e que os incumbentes mais hábeis vão competir colateralizando reservas para emitir as suas próprias stablecoins e obter yield conforme sob o novo quadro, em vez de entregarem quota de depósitos a emissores cripto-nativos.
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Como encaixa a IA neste cenário?
Vollono espera que a IA funcione como camada de orquestração sobre a nova stack de yield conforme — automatizando fluxos de tesouraria, crédito, colateral e rewards em smart contracts, oracles, rails de DeFi e infraestrutura baseada em APIs que já existe em produção hoje.
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