Glassnode
A percentagem da oferta de Ethereum que está a mais de três vezes a sua base de custo caiu para 11%, a leitura mais baixa desde Fevereiro de 2017, de acordo com dados on-chain da Glassnode. Este valor marca uma compressão significativa no perfil de rentabilidade do ETH em relação a ciclos de mercado anteriores.
Por que é importante
Nos ciclos de 2017-2018 e 2020-2021, o grupo de detentores de ETH com lucros de 3x ou mais superou 50% da oferta total nos picos respectivos dos ciclos. No ciclo atual, esse limiar nunca foi alcançado — o que significa que a ampla base de oferta profundamente lucrativa que caracterizou os mercados em alta anteriores simplesmente não se materializou desta vez. Essa diferença estrutural é importante para como o mercado lê a saúde do ciclo: a ausência de um grande grupo altamente lucrativo reduz a potencial oferta adicional proveniente da realização de lucros, mas também sinaliza que a valorização do ciclo foi distribuída de forma mais restrita do que as normas históricas.
Impacto no mercado
Uma leitura de 11% coloca a distribuição atual de rentabilidade do ETH em um nível historicamente contido, um nível que foi visto pela última vez antes de a corrida de alta de 2017 ter se desenvolvido completamente. Para os traders e analistas on-chain, o perfil de rentabilidade comprimido sugere que uma parte significativa da oferta de ETH está próxima do custo ou em prejuízo, o que pode atenuar a pressão de venda no curto prazo, mas também reflete a valorização de preço contida em relação a ciclos anteriores. Observar se este grupo começa a se reconstruir — ou continua a encolher — será um sinal estrutural chave para o próximo movimento direcional do ETH.
Perguntas frequentes
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Por que o grupo de ETH com lucro de 3x nunca superou 50% neste ciclo quando o fez em ciclos anteriores?
Os dados da Glassnode mostram que a valorização do preço do ETH neste ciclo foi distribuída de forma mais restrita, significando que menos detentores acumularam posições a bases de custo suficientemente baixas para alcançar ganhos de 3x — uma compressão estrutural em relação aos ciclos de 2017-2018 e 2020-2021.
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Uma baixa percentagem de oferta de ETH profundamente lucrativa reduz a pressão de venda?
Pode reduzir. Menos detentores com ganhos de 3x ou mais significa um grupo menor com um forte incentivo para realizar lucros, o que reduz a oferta adicional potencial — embora também reflita que grande parte da base de oferta atual está próxima do custo ou em prejuízo.
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O que sinalizaria uma reconstrução do grupo de ETH com lucro de 3x para o mercado?
Um aumento da percentagem de oferta com lucro de 3x+ indicaria uma valorização ampla a partir das bases de custo atuais, historicamente associada a condições de mercado em alta mais fortes e a um aumento do risco de venda à medida que o grupo cresce.
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