Apoios à estratégia rebatem as conversas sobre a 'espiral da morte' do bitcoin

Os apoiantes da Strategy — a empresa liderada por Michael Saylor que detém um dos maiores tesouros corporativos de bitcoin existentes — estão a rebater ativamente as alegações de que a empresa enfrenta um cenário de chamada "espiral da morte" à medida que o preço do bitcoin passa por um período de volatilidade. A preocupação, que circula em círculos de analistas e nas redes sociais, centra-se na possibilidade de que uma queda sustentada do preço do BTC possa forçar a Strategy a liquidar ativos para pagar dívidas, desencadeando um ciclo de pressão de venda.

Por que é importante

A Strategy detém centenas de milhares de BTC no seu balanço, financiados em parte através de notas conversíveis e aumentos de capital. Uma tese da "espiral da morte" argumenta que, se o bitcoin cair o suficiente, as obrigações de dívida da empresa poderiam ultrapassar a sua capacidade de levantar capital fresco, forçando vendas de ativos que deprimem ainda mais o preço. Os apoiantes contra-argumentam que a estrutura de dívida da empresa, o cronograma de maturidade e a capacidade contínua de acessar os mercados de capital próprio oferecem uma margem significativa mesmo em um mercado em baixa prolongado — e que a narrativa da espiral interpreta mal a estrutura de passivos.

Impacto no mercado

A oscilação do preço do bitcoin manteve o debate ativo, com os traders a observarem as ações da Strategy e os spreads dos seus títulos conversíveis como um proxy para a convicção institucional no BTC. Se a narrativa da espiral da morte ganhar força, poderá afetar o sentimento além da própria Strategy, dado o quão de perto o modelo de tesouraria da empresa tem sido observado — e em alguns casos replicado — por outras empresas públicas. A narrativa contra-argumentativa dos apoiantes, se se mantiver, remove um peso de um mercado já cauteloso.