CoinDesk
O token HYPE da Hyperliquid caiu cerca de 11%, para perto dos $67, na quinta-feira, depois de Arthur Hayes, cofundador da BitMEX e um dos mais destacados bullishs do ativo, ter divulgado que vendeu a totalidade da sua posição apenas dias depois de reiterar um preço-alvo de $150.
Hayes enquadrou a saída como cautela macro e não como uma mudança de tese, citando a subida dos preços do petróleo ligada ao conflito com o Irão, um conjunto de IPOs de IA de alto perfil previstos para os próximos meses e a sua visão de que os mercados financeiros mais amplos poderão atingir o pico entre agora e setembro. A inversão gerou forte reação negativa nos círculos cripto, dado o quão publicamente ele tinha defendido o token — incluindo um ensaio em março a delinear um caminho para $150 — e levou o fundador da DeFiance Capital, Arthur Cheong, a classificar o movimento como "the epitome of a guy that over-trades his position".
Porque é que importa
O episódio cristaliza uma tensão que pairou sobre o HYPE durante todo o ano: os fundamentais têm sido genuinamente fortes, mas o preço correu à frente deles. Markus Thielen, da 10x Research, que tem sido um defensor vocal do HYPE, afirmou que a Hyperliquid continua a ser "one of the most impressive businesses in crypto", apontando margens brutas de cerca de 77%, um livro de ordens inteiramente onchain e um programa de recompra de tokens financiado pela receita do protocolo. Ainda assim, nos máximos recentes perto dos $75, o token estava a ser negociado a aproximadamente 25 vezes a receita de taxas projetada — perto do seu múltiplo mais elevado do último ano — enquanto a receita do protocolo continuava bem abaixo do seu pico.
O timing de Hayes surge também contra uma tape em deterioração. O Bitcoin recuou para perto dos $60.000, perto dos mínimos de 2026 esta semana, e a subida de 100% do HYPE no mês anterior já tinha empurrado o rally para território sobreestendido, na leitura de Thielen.
Impacto no mercado
O HYPE mantém ainda um ganho acumulado no ano de cerca de 166%, apesar da queda de quinta-feira, e continua a ser um dos ativos com melhor desempenho em cripto, mas dois fatores concretos pairam agora sobre o próximo movimento: o múltiplo elevado face à receita de taxas perto dos máximos e um grande desbloqueio de tokens agendado para junho, que Thielen advertiu poder introduzir pressão vendedora adicional.
Perguntas frequentes
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Porque é que Arthur Hayes vendeu a sua posição em HYPE?
Hayes enquadrou a saída como cautela macro e não como uma mudança na sua tese sobre o HYPE, citando a subida dos preços do petróleo ligada ao conflito com o Irão, um conjunto de IPOs de IA esperados nos próximos meses e a sua visão de que os mercados financeiros mais amplos podem atingir o pico entre agora e setembro.
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A que distância do seu alvo de $150 é que Hayes saiu efetivamente do HYPE?
O HYPE caiu para cerca de $67 na quinta-feira, depois de Hayes ter divulgado a venda, aproximadamente 55% abaixo do seu alvo de $150 e bem abaixo dos máximos históricos perto de $75 atingidos no início da semana.
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O que disse Markus Thielen, da 10x Research, sobre a valuation do HYPE?
Thielen afirmou que a Hyperliquid continuava a ser "one of the most impressive businesses in crypto", mas notou que, nos máximos recentes perto de $75, o HYPE era negociado a aproximadamente 25 vezes a receita de taxas projetada — perto do seu múltiplo mais elevado do último ano — enquanto a receita do protocolo…
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O HYPE continua a ser um dos ativos cripto com melhor desempenho este ano?
Sim. Mesmo após a queda de quinta-feira, o HYPE manteve um ganho acumulado no ano de cerca de 166% e continuou a ser um dos ativos com melhor desempenho em cripto, embora tenha recuado dos máximos históricos.
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Que fatores pairam sobre o HYPE a curto prazo após a venda?
Dois fatores concretos enquadram agora o próximo movimento, segundo Thielen: um múltiplo elevado face à receita de taxas perto dos máximos e um grande desbloqueio de tokens agendado para junho, que poderá introduzir pressão vendedora adicional.
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