Bernstein inicia cobertura da TeraWulf e Cipher Digital, vê 9x…

A Bernstein iniciou a cobertura da TeraWulf (WULF) e da Cipher Digital (CIFR) com classificações de Outperform e metas de preço de $36 e $32, respectivamente, enquadrando ambos os mineradores de Bitcoin como plataformas emergentes de infraestrutura de IA, cujos ativos de energia conectados à rede representam uma barreira estrutural que novos entrantes no mercado de centros de dados não conseguem replicar. A equipe do analista Gautam Chhugani os chamou de "os senhores do poder da IA".

Por que isso é importante

A tese é simples: à medida que o principal gargalo para a nova capacidade de computação de IA se desloca decisivamente para a energia conectada à rede, os mineradores situados em locais de brownfield, posições de rede legadas e pipelines de múltiplos gigawatts estão em uma posição única. A Bernstein projeta que a receita agregada de IA em sua cobertura de mineradores de Bitcoin aumentará nove vezes — de $1,2 bilhões em 2026 para $10,7 bilhões até 2030. Em todo o setor, os mineradores já contrataram 6 gigawatts de capacidade para hyperscalers e operadores de neocloud em 17 acordos que totalizam mais de $110 bilhões nos últimos dois anos, representando aproximadamente 10% dos centros de dados dos EUA atualmente em construção.

Para a TeraWulf, a Bernstein modela a receita de IA crescendo de $14 milhões em 2025 para $1,7 bilhões até 2030 (CAGR de 163%), com margens de EBITDA alcançando 84% na maturidade. A vantagem da WULF reside na sua requalificação impulsionada por aquisições de locais industriais legados — incluindo antigas usinas de carvão e uma fundição de alumínio — reduzindo o capex de construção para $7,2 milhões por megawatt de TI em comparação com um benchmark de pares de $11–$13 milhões. Seus 643 megawatts contratados com a Fluidstack e a Core42 representam aproximadamente $13 bilhões em receita total contratada.

Impacto no mercado

A trajetória da Cipher Digital é igualmente acentuada: receita de IA de $19 milhões em 2026 para $1,2 bilhões até 2030 (CAGR de 180%), com margens de EBITDA estabilizando em 93%.