O analista de cripto Benjamin Cowen afirma que a capitalização total do mercado de criptoativos ronda os 2,7 biliões de dólares, ainda bem abaixo da linha de tendência de "valor justo" da regressão logarítmica que esta classe de ativos tem vindo a seguir desde 2010. Espera que esse desfasamento se mantenha durante o resto de 2026, sendo mais provável uma movimentação duradoura de regresso a território de sobrevalorização em 2027 ou mais tarde.
Porquê é relevante
Cowen descreve este ciclo como aquele que "fechou em apatia em vez de euforia" — o Bitcoin atingiu novos máximos no início deste ano sem aquele movimento explosivo que definiu 2011, 2013 e, em menor grau, 2017 e 2021. Atribui o pico contido aos ventos macroeconómicos contrários que surgiram em 2021, quando o Bitcoin teve de passar a incorporar inflação e preocupações com o mercado de trabalho que, nos ciclos anteriores, praticamente não tinham pesado. A comparação com 2019 é relevante: nesse ano, o mercado esteve brevemente sobrevalorizado, depois passou um longo período subvalorizado antes da próxima perna.
Impacto no mercado
O Bitcoin está a ser negociado acima dos 80.000 dólares, mas a capitalização total do mercado cripto mal se mexeu no seu gráfico de longa data. Face ao S&P 500, à Nasdaq, ao ouro e à energia, o $BTC está, na verdade, em queda no acumulado do ano em termos relativos. Cowen continua a ancorar uma tese de longo prazo em torno da ideia de o mercado vir a atingir mais de 10 biliões de dólares, mas a leitura de curto prazo é de estagnação em níveis subvalorizados e não de um breakout sustentado.
Perguntas frequentes
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Qual é a capitalização total atual do mercado cripto segundo a análise?
O analista aponta a capitalização total do mercado de criptoativos em cerca de 2,7 biliões de dólares, ainda bem abaixo da linha de tendência de "valor justo" da regressão logarítmica que esta classe de ativos tem seguido desde 2010.
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Porque é que o analista diz que este ciclo fechou em apatia em vez de euforia?
O Bitcoin atingiu novos máximos acima dos 80.000 dólares sem o tipo de breakout duradouro para território de sobrevalorização que definiu 2011, 2013 e, em menor grau, 2017 e 2021. Cowen atribui o pico contido aos ventos macroeconómicos contrários que começaram a ser precificados em 2021.
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Como se compara o Bitcoin às restantes classes de ativos no acumulado do ano?
Apesar de ser negociado acima dos 80.000 dólares, o Bitcoin está em queda no acumulado do ano em termos relativos face ao S&P 500, à Nasdaq, ao ouro e à energia — a maioria das outras grandes classes de ativos mantém-se claramente positiva numa base de ROI anual.
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A que ciclo histórico compara o analista a configuração atual?
Cowen estabelece um paralelo direto com 2019, ano em que o mercado esteve brevemente sobrevalorizado antes de passar um longo período subvalorizado antes da próxima subida. Espera uma estagnação semelhante ao longo de 2026.
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Qual é o objetivo de preço de longo prazo do analista para o mercado cripto?
Cowen ancora uma tese de longo prazo na ideia de a capitalização total do mercado cripto vir a atingir mais de 10 biliões de dólares, embora espere que esse nível chegue num ciclo futuro e não neste.
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