O crude Brent subiu acima dos $100 enquanto a yield das Treasuries dos EUA a 10 anos estava em 4,80% no dia 8 de setembro, com o Bitcoin a manter-se perto dos $78.000 antes do IPC de agosto e das decisões dos bancos centrais. A Glassnode coloca o primeiro piso estrutural na sua True Market Mean de $76.600. Acima do spot, os $80.500 marcam o break-even das tesourarias corporativas, enquanto os $83.000 a $86.000 contêm mais de 1 milhão de BTC de oferta suspensa, liquidações de shorts modeladas e break-even estimado dos ETF spot.
Por que importa
A linha de base macro já está tensa. Os futuros atribuíram recentemente uma probabilidade de 60,4% a uma subida da Fed em setembro, enquanto uma sondagem da Reuters apurou que 65 de 93 economistas esperavam que a Fed mantivesse o intervalo de 3,50% a 3,75%. O consenso para o BOJ era um aumento de 25 pontos base para 1,25%, e os fluxos no Estreito de Ormuz tinham caído abaixo de 2 milhões de barris por dia.
Uma leitura de IPC nuclear elevada, um aperto mais rápido da Fed ou do BOJ, ou uma nova perturbação no petróleo e no transporte marítimo acrescentariam informação para além do que os mercados já absorveram. Yields mais altas e liquidez mais apertada pressionariam o apetite pelo risco. Inflação mais contida e orientação prudente dariam ao Bitcoin espaço para desafiar os $80.500 e a banda superior.
Impacto no mercado
O rácio de risco do lado da venda a sete dias da Glassnode caiu de 16 pontos base em agosto para 7, enquanto a quota de lucro realizado dos detentores de longo prazo caiu de 88% para 47%. A despesa dos detentores não mostra distribuição urgente, mas essa resiliência não elimina o risco macro descendente.
Uma subida sustentada acima dos $86.000 mostraria que o Bitcoin absorveu a oferta suspensa. Uma perda dos $76.600 enfraqueceria o piso do rally e voltaria a colocar a banda de acumulação dos $62.000 aos $65.000, junto com a exposição modelada a liquidações de longs em torno dos $60.000 aos $63.000, em foco.
Perguntas frequentes
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O que é que uma quebra abaixo dos $76.600 voltaria a colocar em foco?
A True Market Mean de $76.600 da Glassnode é o primeiro teste estrutural. Uma perda enfraqueceria o piso do rally e traria a banda de acumulação dos $62.000 aos $65.000 para o centro das atenções.
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Que resultados macro adicionariam nova pressão descendente ao Bitcoin?
Uma leitura de IPC nuclear materialmente elevada, um aperto mais rápido da Fed ou do BOJ, ou uma nova perturbação no petróleo e no Estreito de Ormuz poderiam acrescentar informação para além do que os mercados já absorveram. Yields mais altas e liquidez mais apertada pressionariam o apetite pelo risco.
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Que níveis é que o Bitcoin tem de ultrapassar antes de uma mudança de regime para cima?
Os $80.500 são o break-even das tesourarias corporativas, seguidos pela banda superior dos $83.000 aos $86.000. Uma negociação sustentada acima dos $86.000 mostraria que o Bitcoin absorveu a oferta.
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As métricas dos detentores mostram distribuição urgente de Bitcoin?
Não. O rácio de risco do lado da venda a sete dias caiu de 16 pontos base em agosto para 7, enquanto a quota de lucro realizado dos detentores de longo prazo caiu de 88% para 47%, e a despesa dos detentores não mostra distribuição urgente.
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Porque é que os traders estão divididos sobre a decisão da Fed de setembro?
Os futuros atribuíram recentemente uma probabilidade de 60,4% a uma subida da Fed em setembro, enquanto uma sondagem da Reuters apurou que 65 de 93 economistas esperavam que a Fed mantivesse o intervalo de 3,50% a 3,75%.
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