Glassnode
O Bitcoin está a entrar num regime de consolidação após semanas de distribuição, segundo o Market Pulse da Semana 28 da Glassnode. A pressão vendedora no spot diminuiu de forma significativa, as saídas dos ETFs estão a contrair-se e o investidor médio dos ETFs spot nos EUA voltou a uma posição lucrativa. Ao mesmo tempo, o open interest de futuros está a subir e o financiamento do lado long ultrapassou largamente as normas históricas, com os operadores de opções a recuarem nas hedges de descida que tinham acumulado antes.
Porque é que importa
O posicionamento em derivados é o sinal mais claro do relatório. Os longs nos futuros estão a reabrir posições de forma agressiva e o 25-delta skew moderou-se, o que significa que a urgência em pagar proteção através de puts está a desaparecer. A volatilidade realizada começa a superar a implícita, uma configuração que a Glassnode aponta como uma provável mudança de regime e não como uma pausa rotineira. On-chain, os endereços ativos e os volumes de transferência estão a subir, enquanto o ritmo de realização de lucros e perdas desacelerou, sugerindo que os holders de longo prazo já não estão em modo de distribuição.
Impacto no mercado
A tese bullish assenta num piso estrutural. O esgotamento das saídas nos ETFs spot nos EUA, aliado à melhoria das métricas de rentabilidade tanto para ganhos não realizados como realizados, aponta para uma acumulação convicta em vez de vendas forçadas. Como contraponto, há uma quota crescente de capital quente, o dinheiro de curto prazo e sensível ao preço que, historicamente, torna a consolidação mais irregular. O mercado está equilibrado entre uma força subjacente e um catalisador de volatilidade que espera na retaguarda.
Fonte: [BTC Market Pulse: Semana 28 — Glassnode Research – Digital Asset Market Intelligence](https://research.glassnode.com/btc-market-pulse-week-28-2026/)
Perguntas frequentes
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O que diz o Market Pulse de BTC da Semana 28 da Glassnode sobre o mercado?
O relatório da Semana 28 da Glassnode enquadra o Bitcoin num regime de consolidação. A pressão vendedora no spot diminuiu, as saídas dos ETFs estão a contrair-se, o open interest de futuros está a subir e o financiamento do lado long ultrapassou as normas históricas.
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Porque é que os longs nos futuros estão a voltar ao Bitcoin?
O open interest de futuros subiu em paralelo com um aumento dos pagamentos de financiamento do lado long que superou as normas históricas. A Glassnode interpreta isto como um interesse renovado e agressivo de tomadores bullish, e não como um reposicionamento rotineiro.
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O que nos diz o 25-delta skew sobre as opções de Bitcoin?
O 25-delta skew moderou-se, o que significa que a urgência por proteção de descida está a esmorecer. Os operadores de opções já não estão tão receosos de novas perdas, mesmo quando a volatilidade realizada começa a superar os níveis implícitos.
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As saídas dos ETFs spot de Bitcoin nos EUA continuam a ser um problema?
A magnitude das saídas líquidas contraiu-se e o investidor médio dos ETFs voltou a uma posição lucrativa. A Glassnode enquadra isto como um potencial esgotamento da recente tendência de desinvestimento.
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Qual é o principal risco para a configuração de consolidação do Bitcoin?
O capital quente, o dinheiro de curto prazo e sensível ao preço, está a ocupar uma quota maior da oferta. Historicamente, este grupo torna a consolidação mais irregular, e a Glassnode aponta-o como a fonte mais provável de uma rutura de volatilidade.
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