CoinDesk
Eric Balchunas, analista da Bloomberg Intelligence, disse ao Public Keys da CoinDesk que cerca de 3 mil milhões de dólares em saídas recentes dos ETF de Bitcoin são «totalmente irrelevantes» face à base de ativos de aproximadamente 100 mil milhões de dólares do complexo de ETF spot de Bitcoin, estabelecendo um paralelo direto com os fluxos rotineiros observados nos principais fundos do S&P 500.
Balchunas enquadrou os dados como invulgarmente resilientes: os fluxos líquidos acumulados atingiram um pico próximo dos 63 mil milhões de dólares e têm-se mantido à volta dos 57 mil milhões mesmo após uma queda de cerca de 50% no preço do Bitcoin, com o número de unidades dos ETF a continuar a crescer à medida que o ativo recuou. Classificou o lançamento dos ETF spot de Bitcoin como o maior lançamento de ETF de sempre, apontando para a rapidez com que o IBIT da BlackRock acumulou ativos.
Porque é relevante
Balchunas argumentou que as saídas divulgadas nas manchetas estão a掩ar uma história de adoção estrutural, em vez de assinalarem uma fuga de investidores. Citou o envolvimento crescente da Morgan Stanley, além do novo desenvolvimento de produtos relacionados com Bitcoin na Goldman Sachs e na BlackRock, como prova de que o pipeline institucional de Wall Street continua a expandir-se apesar da fraqueza. Ao mesmo tempo, alertou a indústria para que não dependa inteiramente da narrativa de que «cada vez mais instituições estão a chegar».
A maior preocupação que levantou é a narrativa: a história dos ETF, disse, tornou-se tão dominante que corre o risco de eclipsar o argumento de investimento subjacente do Bitcoin. Balchunas defendeu que o apelo do Bitcoin como proteção contra a desvalorização cambial deve continuar central, e que a tecnologia e as características monetárias do ativo merecem mais destaque do que os produtos que o envolvem.
Impacto no mercado
A retenção de fluxos líquidos quase recorde ao longo de uma queda de 50% reformula a forma como a próxima fase da ação do preço será lida: a procura manteve-se durante uma correção significativa, o que torna o fluxo marginal dos ETF um indicador de sentimento e não um indicador estrutural. Balchunas também destacou a Hyperliquid como a história de destaque do ciclo, citando a forte negociação inicial nos ETF ligados à Hyperliquid recém-lançados e elogiando a sua tokenomics ligada a recompras como prova de que a inovação em cripto se estende muito para além do Bitcoin e do trade do wrapper spot.
Perguntas frequentes
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O que disse Eric Balchunas sobre as recentes saídas dos ETF de Bitcoin?
No Public Keys da CoinDesk, Eric Balchunas, analista da Bloomberg Intelligence, classificou cerca de 3 mil milhões de dólares em saídas recentes como «totalmente irrelevantes» face à base de ativos de aproximadamente 100 mil milhões de dólares do complexo de ETF spot de Bitcoin, comparando o padrão de fluxos à…
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Quanto é que os ETF spot de Bitcoin acumularam em entradas líquidas?
Balchunas disse que os fluxos líquidos acumulados para os ETF spot de Bitcoin atingiram um pico próximo dos 63 mil milhões de dólares e têm-se mantido à volta dos 57 mil milhões mesmo após uma queda de cerca de 50% no preço do Bitcoin, com o número de unidades dos ETF a continuar a crescer à medida que o ativo…
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Porque é que a queda de 50% é significativa para a análise dos fluxos dos ETF?
Uma queda de cerca de 50% do Bitcoin normalmente testaria a convicção dos detentores mais recentes dos ETF, mas Balchunas apontou para a estabilidade dos fluxos líquidos acumulados e para o aumento do número de unidades como prova de que a procura é estrutural e não reativa à ação do preço de curto prazo.
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Que empresas de Wall Street continuam a expandir produtos de Bitcoin?
Balchunas citou o envolvimento crescente da Morgan Stanley nas criptomoedas e disse que a Goldman Sachs e a BlackRock estão a desenvolver produtos adicionais relacionados com Bitcoin, interpretando o pipeline como prova de que a procura institucional continua a expandir-se apesar da recente fraqueza do mercado.
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Porque é que Balchunas alertou a indústria sobre a narrativa institucional?
Balchunas argumentou que apoiar-se demasiado na história de que «cada vez mais instituições estão a chegar» corre o risco de ofuscar a verdadeira tese de investimento do Bitcoin. Quer que o foco volte para o papel do Bitcoin como proteção contra a desvalorização cambial e para a tecnologia e características monetárias…
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