O Bitcoin superou brevemente os $65,000 na quinta-feira, depois de o PIB dos EUA do segundo trimestre ter subido 1,5% em termos anualizados, abaixo do ritmo de 2,1% esperado e uma desaceleração face aos 2,1% do primeiro trimestre. A maior criptomoeda negociou perto dos $64,729 após ter tocado uma máxima intradiária de $65,071 e recuperado de um mínimo de $63,205. A falha no valor de referência parecia inicialmente dovish porque um crescimento mais fraco geralmente abre caminho a uma política monetária mais flexível, mas a composição do relatório contou uma história diferente.
Por que importa
Números mais fortes sob o valor de referência enfraqueceram o argumento para cortes iminentes das taxas. A despesa das famílias acelerou para um ritmo anualizado de 3,2%, acima de apenas 0,5% no primeiro trimestre, e o investimento em equipamento manteve-se firme à medida que a capex relacionada com a IA continuou. O índice de preços das aquisições internas brutas subiu 5,7% em termos anualizados, enquanto o PCE core situou-se em 3,4%, deixando a Fed bem acima do seu objetivo de 2%. O economista-chefe da RSM, Joseph Brusuelas, afirmou que o crescimento sob a superfície parece "muito mais firme e inflacionário", atribuindo o peso do valor de referência a um défice comercial mais amplo impulsionado pelas importações de equipamento de IA. Com três membros do FOMC já a votar por um aumento na reunião anterior, o banco central manteve a sua taxa de referência entre 3,50% e 3,75% e tem pouco incentivo para afrouxar perante um consumidor ainda resiliente.
Impacto no mercado
O quadro político deixa o Bitcoin dependente da microestrutura em vez de ventos favoráveis da macro. Dados da Glassnode mostram que a base de futuros a três meses tem estado abaixo do rendimento das obrigações do Tesouro a dois anos desde fevereiro, apenas o segundo período prolongado registado em que a dívida pública supera o rendimento do comércio de cash-and-carry. O volume de $BTC spot está no seu nível mais baixo desde 2019, os fluxos cambiais combinados aproximam-se de um mínimo de três anos, e os ETFs spot regressaram a saídas líquidas modestas. O próximo teste situa-se nos $69,000, a base de custo agregada dos detentores de curto prazo e o teto de uma faixa densamente povoada entre $62,000 e $68,000, onde os detentores em recuperação poderiam sair no ponto de equilíbrio. Um avanço sustentado acima de $68,000 a $69,000, acompanhado de volumes mais fortes e renovada entrada em ETFs, sinalizaria nova procura a absorver a oferta da faixa; o fracasso mantém a consolidação intacta até que a inflação e a política se tornem mais favoráveis.
Perguntas frequentes
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Porque é que o Bitcoin não subiu com a falha do PIB dos EUA?
O valor de referência de 1,5% do segundo trimestre falhou as previsões de 2,1%, mas a despesa das famílias acelerou para 3,2% em termos anualizados e o PCE core situou-se em 3,4%, deixando a Fed com poucas razões para cortar. A procura resiliente e a inflação persistente mantiveram fraca a procura macro pelo Bitcoin.
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O que fez a Fed após o relatório do PIB?
A Fed manteve a sua taxa de referência entre 3,50% e 3,75%, com três membros a votar por um aumento na reunião anterior. A combinação de forte despesa dos consumidores e inflação acima do objetivo de 2% reduziu o argumento para um afrouxamento a curto prazo.
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O que é o comércio de cash-and-carry do Bitcoin e porque importa o rendimento das obrigações do Tesouro?
É a estratégia de cash-and-carry em que as mesas institucionais compram spot e vendem futuros para capturar a base. Dados da Glassnode mostram que a base a três meses se manteve abaixo do rendimento das obrigações do Tesouro a dois anos desde fevereiro, apenas o segundo período prolongado em que as obrigações…
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Qual é o nível de preço-chave que o Bitcoin precisa de ultrapassar?
A Glassnode coloca a base de custo agregada dos detentores de curto prazo perto dos $69,000, o teto de uma faixa congestionada entre $62,000 e $68,000. Um avanço sustentado entre $68,000 e $69,000, com aumento de volume e renovada entrada em ETFs, sinalizaria nova procura a absorver a oferta da faixa.
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Qual é a tendência dos ETFs spot de Bitcoin e dos volumes em bolsa?
Os ETFs spot de Bitcoin nos EUA regressaram a saídas líquidas modestas após terem atraído brevemente entradas em meados de julho. O volume de negociação spot medido em BTC está no seu nível mais baixo desde 2019, e os depósitos e levantamentos cambiais combinados aproximam-se de um mínimo de três anos.
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