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Os máximos em dólares do BTC para 2024-2025 foram impulsionados por ETFs e fluxos eleitorais, não pelo ciclo expansionista que impulsiona verdadeiros rompimentos de altcoins. O motor do ciclo de negócios está apenas a começar.
A tese não é outra narrativa cíclica, mas um apelo estrutural sobre a sustentabilidade da dívida dos EUA, levando o Fed a um controle da curva de rendimento, com o Bitcoin posicionado como a válvula de escape para o ilimitado.
O Tesouro diz que não é YCC nem impressão de dinheiro, mas duplicar as recompras de obrigações com yields de 30 anos em máximos de 2007 lê-se como um pré-compromisso de defender a curva. É essa a pressão compradora sobre o bitcoin.
O fundador da Bridgewater liga o aviso diretamente ao argumento de investimento em Bitcoin e ouro face a Treasuries, enquadrando a trajetória do défice como estrutural e não cíclica.
A tese contrária ao consenso de Cowen depende de a Fed ser forçada a retomar as subidas das taxas à medida que os preços da energia voltam a acelerar, transformando o dólar num vento contrário estrutural para o Bitcoin precisamente quando o consenso espera alívio.
Seis anos de dados comparáveis tornam este o período mais longo em que o BTC fica atrás do S&P 500, e uma sessão verde não anula uma queda de três meses.
Sanções secundárias sobre compradores chineses de petróleo colocam a política iraniana em colisão direta com os fluxos globais de crude e a via comercial EUA-China, arriscando uma nova pressão compradora no crude e uma inclinação mais ampla de aversão ao risco.
A leitura em linha mantém a Fed em pausa, mas o mercado de opções continua a refletir um prémio elevado na proteção contra a queda, e os detentores de longo prazo liquidaram ~210K BTC, marcando a primeira queda semanal de 2026.
A inflação em linha com a meta interessa menos do que a reação do mercado de obrigações: as yields a 2 anos caíram 3,6 pb para 4,19%, as probabilidades de subida de juros do Fed em setembro recuaram para 44% e o bitcoin absorveu tudo junto dos $64K.
Oferta acima do nível pré-guerra significa que o choque da oferta não está apenas sanado, está ultrapassado, retirando o prémio de risco de guerra dos preços do crude.
Yields reais perto de um máximo de 2,4% em 2026 e uma prateleira de procura on-chain nos $63K com cerca de um décimo da oferta de BTC enquadram a leitura de 12 de agosto.
FxPro interpreta o impasse de quatro dias nos $65K como posições short a acumular acima da linha, não como detentores a vender nela. Os $70K junto à MM200 invertem o sentimento; petróleo e CPI decidem se cede.
A tese coloca a liquidez global como a ponte entre o apoio ao iene e o Bitcoin, colocando o caminho da política dólar-iene no centro da perspetiva macroeconómica das criptomoedas.
Quando o Secretário do Tesouro endossa publicamente os ganhos reais nos salários, o mercado de obrigações interpreta-o como novo combustível para a narrativa de cortes da Fed que os ativos de risco já vinham a descontar.
A correlação de cerca de 63% do Bitcoin com o S&P 500 mantém as ações no centro, enquanto o petróleo, as taxas reais e o dólar são o teste-chave para uma rutura acima do seu intervalo.
A decisão da Fed de 9-3 pela manutenção das taxas, com três dissidências hawkish, transforma os dados laborais desta semana num referendo sobre se a pausa foi justificada, pondo o chão dos $62,200 em risco.
A matemática que alimenta o carry trade do iene não mudou: fundos da Fed em 3,50%-3,75% face aos 1% do BoJ. A intervenção é apenas um travão na fraqueza do iene, e não um reinício do diferencial de taxas que financia a alavancagem global…
A leitura é apenas um ponto de dados. O registo de 1 de setembro ou confirma uma expansão plurimensal acima de 55, ou quebra o padrão que abriu tanto a corrida de altcoins de 2017 como a de 2020.
Em cada rali do dólar desde 2015, o BTC mostrou uma força relativa significativamente maior, por isso uma inversão desse padrão seria um sinal positivo para o complexo.
Os compradores aceitaram $44B de dívida americana de sete anos a 4,473%, um aumento de 21 pontos base em relação ao leilão de junho, enquanto o Fed manteve as taxas e teve uma divisão de 9-3, com três oficiais ainda preferindo um aumento.
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