A dominância da Bitcoin está nos 60% e a atual configuração da política monetária está a manter este indicador elevado. A taxa dos Fed funds está abaixo da yield das Treasuries a dois anos, pelo que a política ainda não é tão restritiva como foi entre o final de 2022 e o início de 2026. Ainda assim, a análise prevê uma subida das taxas e do dólar, criando um possível impulso de curto prazo para a dominância da Bitcoin.
Porque é importante
A dominância da Bitcoin subiu quando a política restritiva se instalou no ciclo anterior, mas o ciclo atual poderá seguir um caminho diferente. A perspetiva apresentada é que a dominância poderá subir durante parte do ciclo, em vez de avançar continuamente do início ao fim.
Um indicador importante é a diferença entre a taxa dos Fed funds e a yield a dois anos. As expectativas atuais sugerem que a taxa dos Fed funds poderá atingir cerca de 4,75% em abril, enquanto a yield a dois anos ronda os 4,8%. Se a yield a dois anos cair depois das eleições intercalares, enquanto a Fed continua a subir as taxas, a política poderá tornar-se restritiva mais cedo do que o esperado.
O dólar é outra parte desta configuração. O índice do dólar norte-americano formou mínimos cada vez mais altos durante 2026, e a sua trajetória durante o atual mandato presidencial está a ser comparada com o padrão observado em 2018. Um dólar mais forte e taxas mais elevadas tornariam, em geral, mais difícil uma subida sustentada das altcoins.
Impacto no mercado
A dominância da Bitcoin, incluindo as stablecoins, manteve-se firme, enquanto o indicador que exclui as stablecoins enfraqueceu recentemente. As stablecoins tornaram-se menos penalizadoras para a dominância porque o mercado de altcoins não registou ganhos suficientemente elevados para reduzir de forma significativa a participação da Bitcoin na capitalização total do mercado cripto.
A análise prevê que a dominância volte a testar os máximos de 2025 antes de acabar por cair. Se as taxas mais elevadas se repercutirem na economia e a política se tornar mais flexível, a dominância da Bitcoin e o dólar poderão cair, enquanto os pares de altcoins recuperam. Essa mudança é vista como uma possibilidade para uma fase mais avançada do ciclo, e não como a perspetiva de curto prazo.
Perguntas frequentes
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Porque poderá a dominância da Bitcoin subir no curto prazo?
Taxas de juro mais elevadas e um dólar mais forte podem dificultar uma subida generalizada das altcoins. Isso poderá manter o capital concentrado na Bitcoin e apoiar a sua participação na capitalização total do mercado cripto.
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Como se compara a taxa dos Fed funds com a yield a dois anos?
A taxa dos Fed funds está atualmente abaixo da yield das Treasuries a dois anos. A análise indica que a relação poderá tornar-se mais restritiva se a Fed subir as taxas enquanto a yield a dois anos desce.
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Que papel poderá desempenhar o dólar norte-americano na dominância da Bitcoin?
O índice do dólar norte-americano formou mínimos cada vez mais altos durante 2026. Um dólar mais forte, combinado com taxas mais elevadas, poderá criar um ambiente menos favorável para um desempenho superior sustentado das altcoins.
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Porque é diferente a dominância da Bitcoin quando as stablecoins são excluídas?
A dominância incluindo as stablecoins manteve-se firme, enquanto o indicador que as exclui enfraqueceu recentemente. As stablecoins tornaram-se menos penalizadoras porque as altcoins não subiram o suficiente para reduzir materialmente a participação da Bitcoin no mercado.
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Quando poderão as altcoins começar a superar o desempenho da Bitcoin?
A análise coloca essa possibilidade numa fase posterior do ciclo, depois de as taxas mais elevadas se repercutirem na economia e a política monetária se tornar mais flexível. Uma política mais favorável poderá apoiar os pares de altcoins e reduzir a dominância da Bitcoin.
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