Bitcoin pode perder procura com o boom da IA, alerta BIS

Um documento de trabalho do BIS modela um risco que falta nos cenários otimistas para a Bitcoin de Matt Hougan, CIO da Bitwise: a IA pode aumentar a produção, enquanto a automação enfraquece os rendimentos dos trabalhadores e a procura dos consumidores. No cenário calibrado do documento, o consumo cai de 69% para 62,1% da produção, o crescimento sustentável a longo prazo recua de uma base de 2% antes da IA para cerca de 1,6%, e os salários reais estabilizam cerca de 15% abaixo do nível que teriam atingido de outro modo.

Porque é importante

Os três cenários de Hougan acabam todos por favorecer a Bitcoin: a abundância proporcionada pela IA aumenta o valor dos ativos escassos, uma bolha de investimento leva a uma expansão monetária ou ganhos modestos de produtividade sustentam a adoção e a procura por ETF. Todos dependem de nova procura chegar à Bitcoin. O documento do BIS acrescenta uma quarta possibilidade: o investimento e a produção aumentam à medida que a IA automatiza o trabalho, mas a parcela dos ganhos que cabe às famílias diminui, até que o enfraquecimento do consumo torne menos rentável continuar a inovar.

Este desequilíbrio pode fazer um boom de investimento parecer mais forte do que a sua base de consumidores. No exemplo do documento, a produção sobe 10%, enquanto a parcela do consumo cai de 69% para 62,1%; o índice do mercado de consumo recua de 69 para 68,31. O modelo também conclui que a parcela das tarefas realizadas por trabalhadores pode cair de 60% para 15%-50% ao longo de três décadas, embora os resultados dependam de pressupostos sobre a oferta de trabalho, as tarefas e os salários.

Impacto no mercado

A oferta de Bitcoin é fixa, mas a procura depende do poder de compra e da liquidez. Ganhos concentrados da IA podem sustentar as compras de investidores abastados e instituições, mesmo que a capacidade de poupança das famílias enfraqueça. Por outro lado, um consumo mais fraco pode pressionar os lucros e a liquidez, enquanto rendimentos reais mais elevados podem competir com a Bitcoin.

O Beige Book da Fed indicou reduções de efetivos ou expectativas de menos empregos associadas à produtividade da IA em 5 dos 12 distritos, enquanto a despesa dos consumidores se manteve globalmente estável. Estas observações não confirmam o ciclo de retroação descrito pelo BIS. As subscrições de ETF, os rendimentos dos trabalhadores e as condições de crédito para a IA são indicadores importantes: fluxos contínuos podem apoiar a Bitcoin apesar do consumo fraco, enquanto fluxos estagnados, a par de investimento contínuo em IA, reforçariam a preocupação com o estrangulamento da procura.