Dados da Reserva Federal mostram que as reservas bancárias caíram 88,236 mil milhões de dólares entre os registos de quarta-feira, 23 e 30 de setembro. Mas a média semanal subiu 17,897 mil milhões de dólares na mesma comparação. As medidas abrangem períodos diferentes: uma compara dois valores pontuais, enquanto a outra calcula a média dos saldos de cada semana.
A queda registada às quartas-feiras é compatível com alterações noutras contas da Fed. O saldo do Tesouro subiu 36,729 mil milhões de dólares e o total de operações de recompra inversa aumentou 41,158 mil milhões, sobretudo em contas de entidades oficiais estrangeiras e internacionais. Esses movimentos não demonstram uma perda de igual dimensão no financiamento disponível para compradores de Bitcoin.
Os empréstimos overnight garantidos por títulos do Tesouro oferecem outra forma de avaliar a situação. Em 30 de setembro, a mediana da SOFR foi de 3,90%, igual à taxa de juro paga pela Fed sobre os saldos de reservas e dentro do intervalo dos cinco registos mais recentes. Isso não exclui dificuldades para determinados mutuários. Para sustentar uma tese de pressão sobre a liquidez da Bitcoin, seriam necessários dados comparáveis sobre taxas de financiamento posteriores e sobre financiamento, diferencial dos futuros ou profundidade no mercado de Bitcoin.
Perguntas frequentes
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Como puderam as reservas bancárias cair à quarta-feira e subir na média semanal?
A série de quarta-feira compara saldos de duas datas. A série semanal compara médias dos saldos diários de duas semanas, pelo que um valor final mais baixo pode coexistir com uma média mais alta.
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O que explica grande parte da queda das reservas registada à quarta-feira?
A queda é compatível com alterações noutras contas da Fed. O saldo do Tesouro subiu 36,729 mil milhões de dólares e o total de operações de recompra inversa aumentou 41,158 mil milhões, sobretudo em contas de entidades oficiais estrangeiras e internacionais.
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O aumento das operações de recompra inversa deveu-se sobretudo à facilidade doméstica?
Não. A maior parte do aumento ocorreu em contas de entidades oficiais estrangeiras e internacionais. Atribuir todo o saldo à facilidade doméstica identificaria incorretamente as contrapartes.
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O que mostraram os custos dos empréstimos overnight no fim do trimestre?
Em 30 de setembro, a mediana da SOFR foi de 3,90%, igual à taxa paga pela Fed sobre as reservas e dentro do intervalo das cinco medianas mais recentes. Não representa a taxa paga por todos os mutuários.
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Que dados ligariam a variação das reservas à pressão sobre o financiamento de Bitcoin?
Taxas de financiamento posteriores e dados datados sobre financiamento, diferencial dos futuros ou liquidez no mercado de Bitcoin, num período comparável, permitiriam uma avaliação mais direta. Os dados das reservas, por si só, não estabelecem essa ligação.
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